医药生物：维持景气 增长速度将放缓 遵循3条策略

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　　国家统计局公布1-2月份医药行业数据09年1-2月，医药行业实现营业收入1118亿元，同比增长16.4%；实现利润总额103亿元，同比增长19%。与08年同期营业收入和利润总额30%和51%的增速相比，09年的数据环比出现了较大幅度的下降。从子行业的情况来看，化学原料药行业同比出现了下降，化学制剂、中成药、生物制剂行业增速均出现了环比下降，中药饮片、医疗器械行业增速环比上升。

　　08年基数较高和化学原料药板块下滑较大是拖累行业的主因我们认为造成医药行业营业收入及利润总额增速出现下滑的主要有两方面的原因：第一，2008年行业的增长较快，形成了较高的基数。比照2004-2009年每年1-2月份行业营业收入及利润总额的增长速度来看，2009年的增长速度处于平均水平，而在在2008年高基数的基础上保持平均增长速度，表明行业仍然处于较高的景气状况；第二，化学原料药板块同比出现了负增长对行业的负面影响较大。

　　医药仍然是抵御风险的最佳选择之一尽管医药行业09年1-2月的增幅出现了一定程度的下降，但比较其他行业09年1-2月的数据后，我们发现医药行业仍是宏观经济下行中表现最为突出的行业。国家将在未来3年内新增投入8500亿元以保障新医改能够顺利实施，8500亿元的新增投入将会加快药品终端消费的增长速度，对整个行业构成了实质性的利好。在国外进口厂商经过“去库存化”后，其采购量有望在09年下半年开始初步恢复，届时化学原料药行业也将走出低迷。 织梦好，好织梦

　　医药行业投资策略2009年医药行业的投资可以遵循以下投资策略：（1）坚定持有持续增长的各个行业龙头公司，包括恒瑞医药、天坛生物、恩华药业、双鹭药业、康缘药业等公司；（2）关注医改带来的结构性投资机会，例如有可能其独家品种进入基本药品目录的沃华医药、独一味、天士力等公司和由于医院门诊药房剥离至药店而受益的南京医药、上海医药和桐君阁等公司；（3）09年还可以关注医药资产整合带来的投资机会，例如上药系的上海医药、上实医药和中西药业，太极系的太极集团、桐君阁和西南药业，华立系的华立药业、昆明制药和武汉健民。

(股歌小编：Sachiel)