化工行业：已走出低点 行业转暖仍需等待 首选2股

发布时间：2009-10-02 06:20来源：股歌网中银国际字号：大 中 小

近期化工品价格反弹已在股价中得到体现，而其持续性仍有待观察。原油价格的走高和下游需求的疲软，更加剧了我们对化工行业盈利能力恢复的担心，目前维持化工行业中立评级。我们只有遵循自下而上的选股方式，我们认为农化行业的优势公司，业绩稳定增长的细分子行业龙头和低估的价值股具有一定的投资价值。

　　支撑评级的要点

        由于传统需求旺季的来临，二月底开始部分化工品价格开始走出低谷，例如尿素、钾肥的价格已经分别由低谷的1,600元/吨和3,500元/吨涨至2,100元/吨和4,300元/吨，DMF、甲醇、醋酸、硫磺的价格也有小幅反弹。

　　但因全球经济危机的进一步加剧，出口环境更加恶化，同时国内的经济刺激计划能否启动内需，仍需要时间来检验，我们对化工行业需求提升的持续性较为谨慎。

　　今年一季度由于产品价格和利润的大幅下滑，大多数公司业绩同比都出现不同程度下滑，只有少数公司因为产品销量和价格上升而提升业绩(如盐湖钾肥、上海家化)，我们认为部分公司的股价已经反映了一季度低糜的业绩，但也不排除有些公司业绩下滑幅度超出市场预期，股价有进一步走低的风险。总体看，预计公司一季度报带给市场的将是失望多于惊喜。

　　估值和首选买入品种

        我随着大盘重心的上移，目前A股化工类公司2009年预期平均市盈率已达到20倍左右，考虑业绩提升的较大不确定性，我们认为整体估值并不便宜。只有在行业低迷时，以成本和技术优势领先对手，并有效抢占市场份额的公司，才能有较高的盈利安全边际，并且在行业转暖时，能享受更高的利润提升。

　　我们首选买入的股票是华鲁恒升和浙江龙盛。

(股歌小编：Sachiel)