中银国际：葛洲坝 业绩释放动力强劲

业绩释放动力强劲09年迄今公司已经新签300多亿合同，提前完成全年计划。年内新签订单总额可能在800亿以上，有望大大超出目前市场400-500亿左右的预期。非水电项目在新签合同中的比例超出60%，提升了公司抗风险能力。公司配股价在4.2元左右，预计较快实施。此外，在年底公司权证行权的背景下，公司仍有较强业绩释放动力。其他股价触发因素可能来自大的项目中标、重要资源的获取，或来自央企后续整合的预期。

　　支撑评级的要点..施工项目在手订单充足，业绩释放加快。水泥、民爆盈利增长迅速。预计水泥09年税前利润2亿以上;预计09年民爆业务税前利润接近2亿。估值相对便宜，配股价格低。后续触发因素不断。

　　评级面临的主要风险..原材料价格波动过大。扩展过快引发的资金链问题。海外业务工程风险、汇率风险。

　　估值：我们维持目前的目标价以及买入评级 织梦内容管理系统

(股歌小编：admin)