仍将反复震荡寻找底部

发布时间：2009-10-24 23:45来源：财通证券陈健字号：大 中 小

　　本周大盘在三千点下方弱势震荡，周二二次探底2823点企稳之后，沪综指围绕着5日均线上下波动，四连周阴显示出多头力量仍未遏制着空头的打压。经过前期的剧烈调整，市场动能得到短期的平衡，市场很难期盼由基本面带来超预期推动，行情结构与市场资金结构的调整还未完全结束，短期市场将延续震荡格局。

　　1664低点-3478高点的行情，流动性泛滥是主要因素，随着宏观微调及银行信贷规模的缩减，这一上涨因素发生了改变。政策微调虽然不改年内流动性宽松大局，但M2 可能已经见顶。而3478点开始的下跌与大量信贷票据到期回流有相当大的关系，预计在上半年1.5万亿元票据融资中约有1/4进入了股市，随着票据陆续到期，这些资金不得不撤出市场。而中国银监会日前发布的《关于完善商业银行资本补充机制的通知》(征求意见稿)，本质上是将最低核心资本充足率要求从6%提高到了7%左右，从这个角度上看，核心资本充足率低于7%的银行将被迫降低财务杠杆，从而降低银行股的股本回报率。虽然温家宝总理在浙江考察时称，我们正处在不进则退的关键时期，因此要保持宏观政策连续性和稳定性。但国务院常务会议内容显示，下半年宏观经济的阶段性重点是"调结构"，控制投资增速，防投资过热和通胀。对资本市场而言，中央加强经济结构调整，难免减少市场泛滥资金、减少投资项目上马，股市或会因此出现压力。

　　从技术面来看，短期内大盘处于上下皆难的地位。由于8月17日沪指3039-3020点的向下跳空缺口和60日均线处粘合在一起有较强的反压，而7月29日3454高点和8月4日3478高点的双头的颈线位3174点对股指上行构成极强的上档压力，大盘上冲三千点上方阻力重重。而另一方面，大盘在超额完成7月29日3454高点和8月4日3478高点的双头的技术量度跌幅2870点之后，2780点一线的支撑作用将继续呈现。本轮调整是针对1664-3478上涨行情的修复，因此，1664-3478的0.382、0.5、0.618的黄金分割回档位2785点、2571点、2357点将具有一定的支撑作用。短期来看，1664-3478的0.382回档位2785点将继续具有一定的支撑作用。目前半年线即120日均线在2774点，将继续对股指构成支撑。

　　预期大盘短期内仍将在2760-3000点之间可能仍有拉锯整理的过程。但中期而言，必将寻找突破方向，如果向上突破3000点则可视为短期调整完毕，并将进一步向上冲击;反之，如果再度跌破2760点，行情将可能向下拓展空间，向2600点一线寻求新支撑，而6月1日的2635-2668向上突破缺口将构成下档强有力的支撑。

　　基本面的转暖促使部分行业和公司业绩率先发生拐点，市场将从基于流动性的全面反弹，转为基于景气复苏和盈利增长的局部上涨。在"重个股，轻指数"的同时，可以把业绩提升作为衡量投资标的的重要方面。短期内，建国60周年大阅兵无疑是军工板块行情启动的催化剂。由于周边形势日益紧张、国家战略逐渐清晰、核心军工上市公司业绩稳定、重组预期强烈，军工板块的驱动要素已经发生变化。国庆阅兵将使国产先进军事装备成为聚光灯下的主角，对股价产生积极影响。

(股歌小编：Sachiel)