桂浩明：创业板开户何以遇冷

发布时间：2009-10-25 01:21来源：上海证券报桂浩明字号：大 中 小

    考察任何事情都须客观全面

　　开设创业板，是今年中国资本市场发展上的一件大事，现在可以说已经是箭在弦上。不过，此刻也有一则消息与此不很协调，这就是办理开通创业板交易手续的投资者人数并不多，原先预期的人们会争先恐后去登记的局面，并没有出现。

　　早在10年前，中国就出现了创业板热，虽然由于各种因素的影响，创业板迟迟没有能推出，但是很长时间以来只要稍稍有点什么相关动静，沪深股市中有创投概念的股票就会出现异动 ，可见两市投资者对创业板其实是很认同的。今年管理层将开设创业板列为工作的重点，也激发了广大投资者投资创业板的热情，在有关媒体上半年所进行的抽样调查中，70%以上的投资者表示愿意投资创业板。也因为投资者的热情很高，让管理层不能不担心其对创业板的认识不够充分，风险意识淡薄，因此专门制定了对创业板投资者实行适当性管理的规定，希望以此来促使投资者加深对创业板的认识。不过，没有想到的是，在适当性管理管理办法推出、创业板开户正式启动以后，市场上的创业板热却好像退潮了。 

　　这是怎么回事？为什么创业板开户会遇冷呢？ 

　　想来，创业板还没有真正开设，大家还不急于马上就办理开户手续，当然是其中的一个原因。但是，客观而言，笔者以为，对创业板特点的介绍倚重倚轻，不够全面，过度强调风险，恐怕也是不可忽视的一个因素。人们发现，媒体上对创业板的介绍，大量篇幅是讲风险如何大，海外许多国家和地区的创业板又是如何暴跌的，即便是在有关适当性管理的相关文件中，也是重点渲染了创业板的高风险特征，强调“买者自负”原则。 

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　　毫无疑问，充分揭示创业板的投资风险完全必要，但问题是创业板除了有很大的风险以外，同时也存在更大的投资机会，这两点是相辅相成的，是一件事情的两个方面，并且总体来说，机会大于风险，否则就没有必要办了。因此，以笔者之见，准确的做法应该是全面提示创业板的特点，而不能光讲风险。这不，客观上因为宣传的重点是讲风险，而在一些舆论上甚至出现了将创业板风险夸大化的倾向，这就不可能不对投资者产生负面的影响。显然，不对创业板进行全面的介绍，过于强调风险，不但不利于创业板的顺利起步，同时也有碍社会风险投资意识的真正提高。 

　　忽视事物本质的例子并不少，其负面影响在市场上更是随处可见。远的不说，最近对上半年新增7万亿信贷的一些议论就是这样，其观点是新增信贷太多了，导致资产价格上涨，助长了股市、楼市的泡沫，给今后的经济运行埋下了隐患。有的舆论还顺势提出了实质上具有紧缩色彩的建议。且不说上半年7万亿元新增信贷投放是否真的产生了那么多的负面作用，在这里人们先不妨想一想，如果没有这些信贷的投放，中国经济会如此迅速地走出最困难的时期，在世界上率先复苏吗？当然，在如此大规模的新增信贷投放中要找出些问题来并不难，但是这毕竟不是主流。而把一些次要的因素大加渲染，给市场造成一个上半年货币政策执行出了问题，现在要赶紧调整的印象，显然是不恰当的。  织梦好，好织梦

　　在经济运行中的各种现象，从来都是“仁者见仁，智者见智”，这很普遍，也很正常，但是，任何正确的舆论，其前提一定得客观公正，并且是全面的。所谓的导向性，也只有在客观、全面的基础上才有其价值。那些片面乃至过激的舆情舆论，不但违背了事实本身，而且还会误导市场。无论是创业板开户冷清，还是因为担忧巨量新增信贷所引发的沪深股市震荡，实际上都已从不同角度发出了警示，值得我们认真关注。 

　　（作者系申银万国证券首席分析师）

(股歌小编：Sachiel)