皮海洲：与其拆细面值 还不如拆细交易单位！

发布时间：2009-10-25 02:55来源：上海证券报皮海洲字号：大 中 小

    紫金矿业的上会与过会受到市场的极大关注。与其他公司的IPO不同，紫金矿业此次申请发行的新股，每股面值设计为0.1元，这在A股市场还是首次。鉴于紫金矿业的发行申请已获发审委的批准，这也意味着0.1元面值的股票将正式在A股市场诞生。

    对于紫金矿业0.1元的面值设计，市场上不乏一些赞美之词。不过，笔者以为，每股0.1元面值的设计，无疑破坏了当前A股市场的价值体系与价格体系，容易对投资者形成误导，让投资者误认为其股票价格“便宜”，进而做出错误的投资决定。因此，在A股市场推出0.1元面值的股票是不可取的。

    有观点认为，0.1元面值股票有利于中小投资者投资。比如，紫金矿业港股的交易价格在10港元以上，如果按照每股1元面值在A股发行的话，就会出现发行价定在100元以上的状况。而到了二级市场，上市交易价格可能更高，能够参与的投资者就相对有限。再如，中国移动在香港市场每股面值为0.1港元，目前其股价达到了每股141港元。如果中移动近期回归A股，按照1元的面额，其新股发行价将达到1400元以上。这意味认购1000股需要140万元，而上市交易后参与一手也需要20万元以上，这将不利于更多的投资者参与分享蓝筹企业高速增长带来的收益。

    考虑让投资者买得起，这个出发点是好的。但从A股市场来说，也应该要有自己的高价股、贵族股。像巴菲特旗下公司伯克希尔·哈撒维公司的股票价格可以达到每股15万美元，相当于每股110万元人民币，难道A股市场就容不下千元以上的股票吗？难道只有把面值拆细了才是与国际股市接轨吗？如果按照主张拆细面值者的做法，伯克希尔·哈撒维公司的股票面值是不是要拆成0.00001元呢？

    笔者以为，与其拆细上市公司股票面值，不如拆细最小交易单位，这样同样可以达到让投资者买得起股票的目的。目前投资者买进股票的最小交易单位是1手（即100股）。为了满足投资者投资高价股的需要，管理层完全可以做出这样的规定，比如，对于市场价格百元以上的股票，投资者买入股票的最小交易单位为10股；对于市场价格在千元以上的股票，投资者买入股票的最小交易单位为1股。此举不仅可以满足投资者投资高价股的需要，而且也保持了A股市场价值体系的完整，较之于拆细股票面值来破坏A股市场价值体系、误导投资者来说，是不是更加合理一些呢？

(股歌小编：Sachiel)