皮海洲：特大利好利好了谁

　　继我国政府4万亿救市计划出台之后，央行再次使出降息重拳，这足见我国政府保经济增长的决心。因此，央行大降息消息的出台，被视为股市的利好。
　　
　　如何看待央行大降息对股市的利好作用？对此，笔者以为还是应该保持理性，需要客观看待大降息对股市的利好作用。
　　
　　此次降息对股市的利好作用是不容置疑的。股市是国民经济的晴雨表，救经济在一定程度上也是对股市的拯救。此次大幅降息，实际上也就是要促使几十万亿的银行储蓄资金转化为生产资金、投资资金与消费资金，它对于扩大内需、促进经济发展是有积极意义的。而且银行存款利率的下调，本身也有利于增加股票的投资价值。此外，对上市公司来说，银行贷款利率的下降，也有利于减少上市公司的成本支出。
　　
　　尽管如此，对于降息对股市的利好作用，我们不应该扩大化。首先是此次降息对银行资金的挤出效应有多大，恐怕还不能过于乐观。一方面从银行的放贷来看，银行的放贷行为不可能不考虑风险因素，不排除银行方面仍然"惜贷"。另一方面，从居民的储蓄来看，居民的储蓄行为更多的只是一种防御型的存钱行为，"储蓄防变"。在我国社会保障体系还不能有效地给居民提供各种保障的情况下，居民很难放心消费、放心投资。所以即便是银行存款的利率再低，这部分存款也很难挤出来。 本文来自织梦
　　
　　其次，此次大幅度降息也表明了我国经济形势的严峻超出预期。如果经济形势还相对较好的话，政府完全没有必要采取如此大幅度的降息之举，而是可以仍然采取0.27个百分点的调整方式。毕竟这种大幅度的降息之举，对国民经济来说存在着很大的风险。特别是这次的大降息，实际上也使得国民的财富出现了一定幅度的缩水。既然央行义无反顾地采取了大降息的行动，这表明我国经济形势情况并不乐观。事实也正是如此。就以股市为例，宝钢、武钢、首钢这样的钢铁蓝筹企业，也纷纷减产、降价。其中，宝钢股份（600019）甚至还传来四季度亏损的消息。
　　
　　此外，此次大降息并不能解决股市自身存在的问题。比如困扰股市的大小非（含大小限）问题。今年以来，股市的萎靡不振，大小非问题是其中的重要内因。这个问题已成为当今股市的"堰塞湖"。虽然资料显示，今年7月到10月，大小非减持的数量逐月减少，但这并不意味着大小非减持压力的减轻。实际上，随着11月以来股市行情的转暖，大小非的抛售又活跃起来。而这次大降息又将为大小非的抛售提供良机。如11月27日，大小限上市流通的海通证券（600837）股票换手率超过20％，成交量达到3.06亿股。

(股歌小编：Sachiel)