皮海洲：严控创业板超募

发布时间：2009-10-25 02:55来源：上海证券报皮海洲字号：大 中 小

　　9月25日上网发行的创业板首批10家公司给市场的总体印象是发行价太高。不仅绝对发行价格高，如神州泰岳发行价高达58元;而且发行市盈率更上一层楼。10家公司的平均市盈率达到了55.26倍，其中，神州泰岳的市盈率达到了68.8倍，南风股份的市盈率达到了71.53倍。

　　与“双高”发行相对应的是10家公司超募现象严重。根据招股意向书，10家公司计划募资28.4亿元，但实际募资达到66.76亿元，超募38.36亿元，超募比例高达135%，其中，仅神州泰岳一家就超募了13.30亿元，较预定募集资金5.02亿元超募比例高达264.94%。

　　针对创业板公司的超募现象，证监会有关部门负责人9月23日表示，10家创业板公司都存在超募情况，证监会要求超募资金只能投资主业，建立严格专户制度。

　　证监会的要求是及时的，但这种要求可能存在很大的负面影响，即是对创业板公司超募现象的纵容，从而引导后来的发股公司进一步追求更多的超募资金。这对创业板的健康发展显然不利。

　　虽然证监会要求超募资金只能投资主业，但一个公司的发展都有一个循序渐进的过程。特别是创业板公司，面对几个亿甚至十几个亿的资金，显然存在一个吞吐能力的问题。一下子就融进了大量的募资甚至是巨量的超募，显然超过了公司正常发展的需求，公司主业根本就接纳不下十几亿元的超募，因此，“超募资金只能投资主业”的规定，要么造成超募资金变成银行存款;要么就是盲目扩大经营、扩大生产，造成超募资金的浪费。所以，对超募资金最好的管理方法就是严控超募资金的产生。

　　严控创业板超募资金的产生，有利于降低创业板的投资风险。

　　超募的出现是新股高价发行的产物，超募越多，表明发行价越高。而发行价越高，意味着股票的投资价值越低，投资风险越大。10家公司的发行市盈率达到了55倍，意味着这些公司从发行开始，就只有风险而没有投资价值了。

　　严控创业板超募资金的产生，有利于创业板市场的健康发展。创业板目前还处于推出阶段，需要投资者的积极参与。而实际情况是，由于创业板的风险太大，投资者对创业板的参与热情并不高，以致一些券商甚至不得不引诱投资者开通创业板账户。如果创业板公司一开始就大量超募，大肆圈钱，制造更大的投资风险，只能更让投资者对创业板望而生畏。如果缺少了投资者的参与，创业板又如何健康发展呢?

(股歌小编：Sachiel)