揭示：3500点后期新的投资渠道

发布时间：2009-10-02 06:01来源：股歌网科德投资字号：大 中 小

“三阳开泰”的征兆再次证实了上周观点所透析的当前的暴跌仅是上升通道中的调整中继。银监会连发指引加强监控力度的施压以及地产进入重要中报阶段的承压致使周一盘中金地跌幅居前压制股指，但并没有改变市场继续高奏凯歌的格局。其中，包括化工化纤、钢铁、电力等中游产业的激进掩盖了“大蓝筹”复苏之旅，在中期业绩见底迎来了下半年转轨的当前时期，扭亏为盈即我们一直强调的盈利拐点的出现成为了在寻找复苏过程中估值凹槽的挖掘。另外，随同上周大宗商品全线涨停之后，沪铜以及锌、棉花、橡胶等多数期货产品周一全线高收，尤其钢铁价格7月创出了8年来单月最大涨幅的背景下，前期滞涨的包括农产品在内的一些期货商品成为了二线资金追击的对象。但从市场上来看，除了轮动加速以外，当前的成交量并没有出现预期加速释放的过程，因此，我们认为，短期市场在佯攻3500点之后不免有二次筑底夯实基础的过程。消息面上来看，中央定调下半年的宏观策略“保持政策的持续性和稳定性，继续实施积极财政政策和适度宽松的货币政策。”将贯穿下半年的市场中轴线。此外，PMI连续5个月站在了50%的临界点之上凸显了经济复苏基础的夯实，由此也引发了二线复苏品种的投资拐点。而透视外围经济的抢滩复苏迹象，在交行预测全年GDP增速达到8.5%左右的基础上，我们认为，市场上已经逐步的从输入型通胀预期当中觉醒，投资渠道也逐步的在“复苏与通胀”之间交织。故8月上旬如何延续开门红的好局势，仍需把握好主方向。根据当前市场有关消息，今日重点解读如下： copyright dedecms

　　一、银监会发文加强风险监管 结构性低吸策略

　　在上半年7.37万亿的巨额信贷投放抛出市场后，银监会持续的发布了《固定资产贷款管理暂行办法》、《项目融资业务指引》、《流动资金贷款管理暂行办法征求意见稿》以规范银行业金融机构流动资金贷款业务行为。从结构性微调角度解读，市场认为当前在保持宏观方向不变的基础上，微观层面的修复仍在不断的进行当中。其中，去年130%的大额拨备之后，今年下发的商业银行拨备率全线上调至150%，表明了银监会在充分控制银行放贷风险的过程中，锁定稳定发展的后备资本运行。另外，针对资本充足率当前的担忧，上半年内地已有14家上市银行中11家提出通过发行次级债来补充，累计申请的额度达到了4300亿元，而截至7月，已发行超过1600亿元，是08年总量736亿元的两倍有余。次级债高涨所遗留的历史隐患也成为了管理层当前锁定的目标之一，据消息指出，目前银监会拟将银行交叉持有其他银行次级债从附属资本中扣除，一方面达到稀释风险，另一方面防止商业银行的表明敷衍运作。另外，商业银行资本充足率计算指引、信息披露指引、监督检查指引、商业银行市场风险资本计量内部模型法监管指引、商业银行资产证券化风险暴露监管资本计量指引、商业银行银行账户利率风险管理指引等成为了行业结构性优化的新策划。而相关的文件披露在短期成为了市场制约银行板块走强的把柄，却同时给到了低吸的机会。相对全年信贷增长有望达到9-10万亿来看，银行业下半年的息差收益带来的业绩增长复读有望达到25%~30%，这充分显露了在净息差收缩触底的背景下，银行业的复苏进入了一个加速通道，在结构性的优化后将迎来新的投资契机。建议择机低吸布局。

　　二、IPO有上市进程有序加速 市场多头挖掘估值洼地

　　3日光大证券公告称，网上申购将从4日解开序幕，申购简称为“光大申购”;申购代码为“780788”。其中当前的价格区间锁定在19.00元/股-21.08元/股，拟发行不超过5.2亿股，累计筹资额度超过百亿。其对应的静态市盈率52.78倍058.56倍，但动态市盈率仍不足30倍，这在当前券商行业“经纪、自营、承销”三大主业进入高成长的当期有望激发行业动能。而披露中报的当前窗口期下，东北证券上半年实现净利4.76亿元，同比增长38.76%;国元证券实现经理4.6亿元，同比增长12.58%;宏源证券预计实现净利5.2亿元，同比增长45%-50%等无疑给市场注入了做多动能。此外，在上海国资金融整合的当前，包括了国泰君安、东方证券的资产的后续发展也将激励行业进入新的成长空间。继昨日的微服整理之后，我们认为，短期在7月行业佣金收入环比增长55%，前七月赶超全年的高成长性刺激下，估值的抬升将引发资金的策动。建议给予行业标配，同时关注低吸相关龙头优势品种机会。而大盘股的上市追赶节奏依然没有改变目前的上升通道的背景下，如何来解读机会的延续，除了估值和通胀所带来的投资渠道外，中小盘半年报中显露的部分高送配的成长型品种在相关行业新手登场的背景下亦不容忽视。周一晚间天润曲轴(002283)(专业从事汽车发动机核心零部件曲轴的生产与销售。承销商：国信证券)和博深工具(002282)(从事金刚石工具、小型建筑施工机具、合金工具的生产和销售。承销商：东方证券)分别发布招股意向书，拟发行6000万股和4340万股，发行时间同为8月12日。中小板的登陆进程无疑显露了政策倾斜度当前对于中小企业的扶持。此外，久其软件周一晚间发布中签率为0.175%，认购倍数为572倍，充分显露出了当前主流资金在追逐新股的过程中依旧受到了低中签率的压制，而逐新浪潮当前冻结资金的释放又为后市的市场修好带来的充量的补给，这也充分说明了多头意愿强烈，下方的支撑动能十足。

　　三、大蓝筹中报密集揭露 风向转移时刻关注

　　万科(000002)3日晚间发布2009年中期报告显示，上半年实现营业收入218.1亿元，净利润25.2亿元，较上年同期分别增长26.4%和22.5%。上半年每股收益为0.23元，较上年同期上升22.34%，而在成本优化和费用管理上的改良之后，上半年管理费用、销售费用合计占收入的比例下降41.9%。期末，公司尚有409.1万平方米已销售未结算资源，合同金额合计约321.8亿元。而鉴于市场形势的快速好转，公司将今年的新开工面积由年初计划的403万平方米增加到585万平方米，提高了45.2%。这将为公司全年的盈利增长奠定基础。此外，万科集团总裁郁亮还表示了公司当前将着重推进从“规模速度型”向“质量效益型”增长转变，为企业的扎实发展创造夯实基础。这有望在短期启开由于房贷质疑带来的板块压抑，重新修复式支撑股指进一步挑战3500点。随后招商地产、中国石化、中国石油、工行、中行、建行以及保利地产等集中在中下旬披露中报将为市场的新定位划出标准线。而中旬的宏观经济数据若进一步证实了经济逐月逐季的增长势头，那么蓝筹企业的率先复苏匡扶将解开牛年下半场结构性牛市的投资浪潮。策略上不妨把握低吸培育共迎“保八”辉煌。

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　　四、发改委：推进水电油等重要能源资源价格改革

　　在上半年多项改革举措取得成效的当前时期，综合能源资源价格改革迫在眉睫。根据中央、国务院的部署，资源型产品价格和环保收费改革将成为今年改革的重中之重，而涉及民生以及企业经营成本改善的水、电力和成品油等重要能源资源的改革更是进入了重要窗口期。根据发改委和住建部联合下发的通知显示，将明确要求各地在调整水价的过程中，要统筹考虑供水、污水处理行业发展需要和社会承受能力，合理把握水价调整的力度和时机，防止集中出台调价项目。同时积极推行居民生活用水阶梯式水价制度，减少水价调整对低收入家庭的影响。而结合发展清洁能源规划，完善可再生能源发电价格政策等，电价改革主要突出了在售电市场引入竞争机制，而上半年提前完成关闭小火电的计划也使得电力企业在中期进入扭亏为盈之后有望加速进入良性循环发展的周期。另发改委于7月24日制定标杆上网电价政策后再次表示，将制定大型并网光伏电站标杆上网电价推动可再生能源的战略发展提速。这在短期有望成为电力以及可再生能源形成网状凝聚力的爆破点，重点关注滞涨电力和绩优成长新能源品种。此外，参照国际油价22个工作日的涨幅适度调整国内成品油价的制度实施以来，当前市场对于国际油价长期涨价趋势向国内疏导的过程对于高油耗企业的生存提出了质疑。而充分发挥价格的杠杆作用将有效的推动我国经济结构的转型。综合来看，能源资源价格改革当期借鉴国际市场的复苏进程将有利于国内经济加速转型，同时酝酿着新的投资契机。关注产业链联动效应。 织梦内容管理系统

　　五、中铝四个月来首度调价 复苏拉动需求增长

　　继3月1日中国铝业年内首次将现货氧化铝价格上调100元至于2300元/吨，上调幅度为4.54%之后，在发布了中期亏损报告之后，随同去库存化以及复苏带动下游产业需求增长拉动，中铝7月底将氧化铝的现货价格再度上调100元至2400元/吨。从最新的全球电解铝消费记录上，我们发现6月电解铝消费环比增长了6.6%，在需求复苏拉动下，产品销售进入了盈亏平衡点之后引发了企业增量产能释放。另外，相对于大宗商品市场来看，铝业前期相对于铜、锌等出现了严重滞涨现象，短期在市场活跃化激发的过程中，资金的批量涌入也成为了市场持续迸发的刺激点。另外通胀预期的炒作将加速补涨通道的修复，建议关注补涨动能，逢低配置。

　　六、钢价连涨15周 龙头再掀整合契机

　　在国内钢材价格连续15周上涨之后，上周市场放出了钢铁行业整合规划将于9月发出，在集团模式的整合下，山东钢铁集团的率先起步赢得行业进入盈利拐点带来的成长加速动能。而宝钢也不甘寂寞，目前宝钢派出的中介机构正在对广钢和韶钢的资产进行尽职调查，对两家公司的净资产和权益的评估已有了初步结果，在评估结果正式出炉后，宝钢将加速对广钢和韶钢的的整合，使其真正成为宝钢旗下子公司。在落后产能淘汰以及规划化格局优化后，钢铁行业在进入下半年盈利增长加速的周期内有望承接当前钢材期货市场上的辉煌，尤其是在打造五大集团发展模式的过程中，相关受益于整合所带来的估值提升的中小型钢铁上市公司将获得质的提升，而相对于基金重仓迎战复苏契机，我们认为，钢铁行业将继续开拓视野，不妨低吸二线滞涨龙头以及一线的整合领军品种。

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　　七、外围市场简述

　　美国供应管理协会公布7月制造业指数从6月的44.8上升至48.9，好于预计的46.5;商务部报告披露，6月营建开支增长0.3%，打破了经济学家预期下降0.5%的格局，显露出了美国房地产有望走出低谷。受系列利好数据和大宗商品价格飙升等因素的刺激，美三大股指全线高收，涨幅均超过1%，其中，标准普尔500指数盘中更是突破1000点大关，创9个月来新高。欧洲市场方面，由于英国和欧元区采购经理人指数均呈现增长趋势给市场酿造了良好的氛围，紧跟着欧洲银行、巴克莱银行、汇丰控股等金融机构披露财报好于市场预期的起燃，指标股修复性走强，主要股指继续高涨，涨幅均超出1%，其中银行、矿业、能源联袂大幅走强。另外，大宗商品市场上，在中美英等制造业指数显示出了行业经营状况回暖预示着市场需求将有所修正，国际油价呈现出了激情澎湃，3日上涨了3.1%，报于41.60美元/桶;另美元对英镑汇率创下了2008年9月以来的新低，进一步刺激了资金涌入期货市场寻找保值避险，受此刺激，国际金价继续小幅上扬，收于962.90美元/盎司。

　　综合来看，在市场造血功能逐步展现魅力的当前时刻，经济基础的夯实从行业全面展开，蓝筹一线在业绩稳定增长的保障下，随着外围经济复苏所引发的输入型通胀预期加强，相关受益通胀的资源类维护市场重心的有力推动，加上二线行业拐点带来涨价助推的补涨加速，整体将呈现出多方攻克局面。另外，新股申购的资金解冻在不同时点上给到的市场补给也逐步激发了场内热情。资金链上来看，7月末沪深股票市场资金存量为17160亿元，较上月增长2840亿元，其中一级市场增长1100亿、二级市场增加1740亿。净流入的现象再创记录，表明了市场的做多储备力量充足。3500点一线截至7月已募集1863.63亿元，后续建仓逐鹿将成为重启新纪元的标榜。而备受关注的“石化双雄”在迎来中期盈利增长预期下掀起的行业浪潮席卷将有望在短期内构造中枢平台支撑动能。另在扩大消费的加快政策落实时期，外贸的复苏将成为市场衡量合理估值的新标准。虽然多重因素酿造了下半年的良好开局，并锁定了中期的成长空间，但相对于3500点上方短期的攻克之后，我们认为介于心理层面上仍有多数无法达成一致的观点，筹码的集中易主和堆量现象将成为股指成功攻克并展开新征程的评判。结论即：短期震荡等待巨量突破，中期培育低吸持股，重点把握中游企业的主流资金布局节奏。3日三大期货交易所上市的23个品种中，有11个期货品种创下本轮反弹新高，其中，螺纹钢、线材和白糖期货三大品种各个挂牌合约全线涨停或将成为本轮市场转移复苏过渡到通胀的一个新的起燃点，不妨给予适度关注。

(股歌小编：Sachiel)