政策逼空时代 八月收官战“双响炮”

发布时间：2009-10-02 06:01来源：股歌网科德投资字号：大 中 小

上周五的市场上演了心理“微调”与信贷“微调”传闻的并轨现象，盘中银行、地产在报道称，8月信贷规模可能超预期降低至2000亿到3000亿水平下，蓝筹全面卧倒，指数盘中一度迭出百点，向前日低点逼近，就技术形态上来看，恰似加速构筑双底形态。另外，流动性平衡机制，在新股上市加速以及再融资演化过程中，报道称，三季度股票供给1.03万亿，市场资金供给1.02万亿;截至27日，累计46家上市公司通过增发、配股累计融资614.4亿元;6月底至今上市家数达到 21家，累计募集资金713亿等揭露了当前扩容背景下资金似乎从充裕向平衡杠杆调节。而相对于国务院、央行、财政部、发改委等高级管理层持续表态继续贯彻落实积极财政政策和适度宽松货币政策的市场“维稳”以及人大会议强调“调结构促升级”绩效，当前的市场格局更像是目空一切。综合来看，信心的扶持以及信贷数据的澄清将是短期市场考量政策风向的一个关键。鉴于此，周末的时间窗口期进入了阶段性的拐点关键。今日重点解读有关消息面如下：

　　一、业绩为王 还是调价为王?

　　中石油28日披露半年报显示，公司上半年总收入为4152.77亿元，同比去年的5513.39亿元下滑了24.7%。实现营业利润639.29亿元，同比下降19.1%，利润总额635.96亿元，同比下降21.7%，归属母公司股东的净利润为503.26亿元，同比去年的543.31亿元下跌7.4%。实现归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润507.72亿元，同比增长3.0%。基本每股收益为0.27元，比去年同期的0.30元下跌了7.4%。净资产收益率为6.2%，比去年同期下滑了0.7个百分点。作为全球油企盈利亚军，中石油仅次于埃克森美孚85亿美元。中石油在上一轮调整以来的率先发出信号，近日，以中石油为标杆的石化板块再度下挫拖累股指下行，在当期国际油价创出年内新高触及调价新规的基础上，发改委发布平抑商品价格，剔除通胀的背景下，涨价宣言夭折，尤其发改委人士针对当前新的定价机制解读道：规定是说“可相应调整”，但并非“必须”调整更把调价预期浇灭。而从政府定价机制向市场化定价的转变来看，当前的衔接过程仍处在政策性指导过程中，尤其是油价高企当前对于经济刚刚企稳中的经济实体制约性较高，在充分考虑到经济企稳的内生动能扶持需要下，调价或将搁浅。从盘中表现来看，心理因素更占据了空头上峰，关注估值理性回归下的止跌迹象。同时中报收管战役中，银行中期业绩疲软与全年高增长的反差效应如何激发以及地产高朋满座时候，政策促健康平稳发展的后续套路等成为市场主要的企稳标志。 内容来自dedecms

　　二、国务院发布《进一步深化化肥流通体制改革的决定》

　　为进一步深化化肥流通体制改革，调动各方面参与化肥经营的积极性，不断提高为农服务水平，满足农业现代生产发展需要，国务院近日出台《关于进一步深化化肥流通体制改革的决定》。决定要求从开放化肥经营限制、规范企业经营行为、鼓励连锁集约经营，通过兼并重组实现优势整合以及强化市场监督管理等四个方面打破现有的局限性，充分调动一切可利用资源为“三农”发展提供基本肥料保障。从产销一条龙的体制完善和监管完善为化肥产业的区域性发展失衡提供了一个改良的有效途径，因地制宜的解决了流通环节中潜藏的风险。综合来看，作为基本农资保障，随着体制健全，企业的运营将进入一个高成长的收获空间。其中，报道称，我国最大化肥生产商中海石油化学股份有限公司(3983.HK)计划未来五年投资300亿元人民币，扩充氮肥、磷肥和钾肥的业务规模，同时，完成收购磷矿和煤矿后，下一步将瞄准海外钾资源的收购和合作。综合市场先机，建议逢低关注具备化肥原料生产和销售的相关上市公司低档机会。

　　三、深交所发布上市公司衍生品投资指引

　　深交所28日发布上市公司衍生品投资指引，以规范上市公司及其控股子公司投资衍生品行为，提高衍生品投资信息披露透明度。要求上市公司建立有效的衍生品投资风险控制制度，采取合理的风险管理措施对衍生品价值变化进行有效监控及风险评估，及时对外披露衍生品投资的相关信息。指引中明确列出，不鼓励公司超出经营实际需要从事复杂衍生品投资，不鼓励公司以套期保值为借口从事衍生品投机;超出董事会权限且不以套期保值为目的的衍生品投资需股东大会通过方可执行;此外，上市公司已投资衍生品的公允价值减值与用于风险对冲的资产(如有)价值变动加总，导致合计亏损或浮动亏损金额达到公司最近一期经审计净资产的10%且绝对金额超过1000万人民币时，公司应以临时公告及时披露。预示这当前管理层在深化敞口风险机制配比下，酝酿着后续的新产品市场适应效应。而作为前瞻探寻，我们认为在市场呈现单边走高和单边滑坡的情况下，此举有望于股指期货在进入加速酝酿的窗口期内。机制平衡感效应将如影随形。

　　四、工信部：将推动建立中小企业多层次直接融资体系

　　今年1-6月，规模以上中小企业实现工业总产值16.8万亿元，占全部规模以上工业的69.2%。截至5月底，共有规模以上中小工业企业40.8万户，占全部规模以上工业企业的99.3%;从业人员6238.9万人，占全部工业就业人数的53.2%;实现利税5696.8亿元，占全部工业实现利税的67%。加上规模以下企业和个体工商户，全国中小企业总数达到3660万户。在当前中小企业占全国企业总数的99%以上，创造的最终产品和服务价值相当于国内生产总值的60%左右的重要背景下，为中小企业发展提供多层次直接融资体系显得格外重要。28日工信部发布了工信部部长李毅中发表的署名文章指出，下一阶段工业和信息化部将进一步完善中小企业信用担保体系;推动针对中小企业的金融机制创新和服务创新;推动建立中小企业多层次直接融资体系;大力推动中小企业结构调整和产业升级。在人大常委会明确了“调结构促升级”的核心目标基础上，借助有利的融资平台，打造一批高精尖的中小企业实体，为创业板开通后补充新鲜活力，将形成循环的经济与金融互补作用。上海作为国际金融中心建设，当前亦走在了政策的前锋，上海市金融办27日印发的《关于进一步推进本市中小企业信用保险保单融资工作的若干意见》提出，鼓励具有资质的保险公司开展信用保险业务，支持中国出口信用保险公司开展出口信用保险业务。期间中国出口信用保险公司上海分公司、建行上海市分行等8家银行、安信木业等6家中小企业28日分别签订了信用保险保单、赔款转让协议和贷款协议，授信额度高达2290万美元。中小企业扶持力度将从区域性合力全面铺开，关注成长性投资机会。 copyright dedecms

　　五、可再生能源法修正案草案向社会公开征求意见

　　在中美战略合作发展清洁能源体系下，以风能、水能、核能等为代表的绿色能源加速风靡。而近年来随着政策牵引而显露出的项目开发群体效应，以可再生能源为代表的清洁能源行业出现了严重投资过剩现象。因此，在日前国务院下发抑制部分产业产能过剩现象的报告当中，新能源进入了监控列项。为了保证行业的良性竞争发展，人大常委会第十次会议初次审议了《中华人民共和国可再生能源法修正案(草案)》，目前该草案进入了公开征求意见阶段。这对于当前可再生能源进入建设后周期来说，无疑将加速创盈。其中大型的风电、光伏并网项目设立更明确了未来行业的发展前景在走集约化、规模化。其中，规划建设的第一个光伏并网发电特许权项目--甘肃敦煌十兆瓦光伏发电项目28日奠基，将于2010年底建成投产，建成后将成为世界最大的光复电站，累计投资2.03亿元，年均发电1805万千瓦时，上网每千瓦时电价1.09元。另修正案细则发出后，下周有望在扩容影响和数据清晰化后行业有望加速进入趋势通道的修复。

　　六、创造外需 外贸扶持炙热时期

　　在商务部持续批出扶持外贸行业发展的框架条款之后，自贸区域的成长以及欧美市场的缓慢复苏启动带来的良好成长势头下，国家积极主动的采取有力的措施匡扶外贸企业的发展起航。其中，今年5月底，国务院常务会议提出的外贸出口“保份额”的6项稳定外需政策中，明确将“落实大型成套设备出口融资保险专项资金安排”列入第一项。抓大放小的尝试上面，上半年由商务部申请、国务院批准的400亿专项资金将成为拉动出口的重要引擎之一。该项资金重点支持大型成套设备出口，上半年该项资金支持的项目出口金额达到1000多亿美元。而当前我国的大型成套设备出口的主要目的地是第三世界国家,低廉的价格使中国产品一度在当地有很强的竞争优势，在技术革新之后，我国的出口产品有望率先取得原有市场份额的增长。而在众多的出口行业当中，传统的纺织、钢铁、机械、石化等作为当前经济命脉的重要枢纽，后续的经营全面改善将是一个经济内生动力的增长极点。在工信部28日发布的7月工业运行报告中，已有16个部门会诊工业运行情况，建议提高出口退税加大外贸扶持力度，其中钢铁、机械、化工行业率先提出建议。综合当前转型外向型经济根基来看，外需的强势回暖是一个前提条件，这也充分说明了转型前期管理层更关注原有拉动经济增速的关键因素。据此，中国人民银行、财政部、商务部、海关总署、国家税务总局、银监会28日联合发布《跨境贸易人民币结算试点管理办法》，为跨境贸易人民币结算出口货物退(免)税作出综合布局，加快一体化进程效应。另工信部和发改委28日联合签发10号令，对此前公布的《汽车产业发展政策》中的“进口管理”部分做出修改，对进口“整车特征”的相关政策规定做出调整，取消了相关限制政策等进一步诠释了当前政策在巩固复苏先锋行业的力度强化。而随后的过渡时期将是一个衔接上的政策微妙变化。故我们认为，投资的主题方向应该从外需(外贸发展有关行业)--内需(三驾马车之二的投资、消费市场)。 织梦好，好织梦

　　七、《共和国60年 中国金融60人》之金融生态城：国之金融基石

　　金融市场作为经济的晴雨表具备了前瞻性指导作用，其中上半年A股市场崛起是一个鲜活的案例。央行行长周小川早在2004年率先提出了“金融生态”概念，并表示金融生态就是竞争力，提出全国要大力改进金融生态环境。随后中国社科院金融研究所开始实施了对中国地区金融生态环境的系统性跟踪研究，并对全国核心城市的金融生态环境进行评估。在过去的5年时间内，中国金融网、中国金融研究院先后多次发起业内瞩目的中国金融专家年会、中国金融市长年会，积极推广中国金融生态建设，评选中国金融生态城市，真正使金融生态这个仿生概念来为城市发展提供实际的动力与支持。就此，中国金融网创办人何世红表示，一座城市能否成为金融中心，关键要看其是否具备一系列软硬件条件。最基本条件包括：经济实力雄厚，基础设施先进;地理位置优越，交通便利;金融机构门类齐全，数量众多;金融市场发达，资金交易活跃等。地区的经济发展，高度依赖于金融的积累和支持，成为争建金融中心的根本原因之一。目前上海的国际金融重心，深港金融中心等逐步建制完善后，优化社会信用环境，扎实推进信用体系建设，打造“诚信政府”，已经成为推动经济发展和提升城市竞争力的有力抓手。随着我国大力发展金融市场，在当前世界金融格局产生新的布局过程中，随着金融生态的完善，我国有望从金融大国逐步想金融强国转向，而市场规划将更加合理化。 dedecms.com

　　综合来看，我们一直强调的市场投资主线是“经济的复苏杠杆”，在截至29日60家基金公司旗下基金的半年报全部揭露过程中，普遍的观点集中在了市场的波动加剧以及中轴线将围绕“复苏”主题展开。而经济如何复苏，从哪开始复苏，复苏程度多高等系列性的疑问随即产生，这也是当前考量市场的一个多层次构造的不确定性因素之一。而上周，经济合作与开发组织(Organization for Economic Cooperation and Development)表示，在第二季度，其30个成员经济体整体停止了萎缩，而日本、香港、法国和德国则都走出了衰退。在一定层面上或将揭示全球经济圈转暖。追寻本轮经济企稳的关键点在于流动性的补给线充裕，全球性的定量化宽松货币政策织造了网络系统得到了全面的修补。国内更是一再强调“积极财政政策和适度的宽松货币政策”等宏观经济策略不改变，然而面对传言四起的数据冲击，我们认为，或许市场夯实底部阶段时期有所延伸，8月数据的披露将成为整个大趋势的关键转折点。但震荡过程中的低估品种结构性回补仓位机会亦值得去思考。此外，市场成交量的信心表态从国内到国际市场的全面演化过程或进入一个同步缓冲时期，9月的时间窗口期将是决定市场方向性的关键所在，保持理性分析，回观市场机制修复。国际背景事件关注即将召开的美国匹兹堡G20金融峰会。而国内关于当前市场发展的泡沫论，财政部财政科学研究所所长贾康28日在接受媒体采访时表示，近几个月中国股市房市连续向好，是经济基本面的一种反映，并非资产价格泡沫卷土重来。同时强调有必要推出资源税改革方案，并争取尽早进行物业税改革。我们认为，良性发展规划将成为后续主导国内外经济复苏增速的关键。

(股歌小编：Sachiel)