不可因短线反弹而对后市掉以轻心

发布时间：2009-10-02 06:01来源：股歌网科德投资字号：大 中 小

在经过半个月的下跌导致市场情绪已经达到冰点之时，大盘终于在今日下午盘中进行反弹。虽然这一波反弹的持续性仍不得而知，但至少在市场人气接近谷底的情况下，其积极意义是不言而喻的。我们认为促成今日下午这波反弹的主要有三个原因，一是前期的连续杀跌已经积累了较大的反弹力度，严重超卖使得市场内生出一定的止跌要求;其次，目前已经进入中报业绩披露高峰期，经济复苏的效果越来越多地体现在上市企业的业绩上;第三，国家对“保八”坚定的支持。然而由于资金面目前快速回落，这波反弹的持续性也有待观察。

　　我们一再强调，7月份新增信贷突然大幅下滑，环比急跌77%给市场心理层面造成了巨大的压力。虽然贷款的下滑只是商业银行的行为，而不是政府的行为，因此我们不能认为当前适度宽松的货币政策已经出现了变化。然而对于市场而言，影响其走势的是实际发生的效果和预期，因此即使央行并没有采取加息和提高存款准备金率等紧缩的货币政策，但实际上已经大幅减小的流动性依然造成了市场的动荡。

　　然而，当合理性的回调成为连续恐慌性的杀跌之后，短期内出现技术性的反弹也是理所应当的。因此，考虑到大盘从高位连续快速杀跌后，各项技术指标均发出短期超卖信号，技术性反弹可能随时到来，尤其对前期超跌的板块和个股而言更是如此。就今日盘面的走势来看，前期持续萎靡不振的权重股石化、银行等蓝筹板块走势多数强于大势，而超跌的钢铁和电力股更是表现强势。这些现象更加反映了超跌的板块存在着巨大的反弹需求，加上市场缺乏卖空机制，这就导致前期积累的跌幅在短期内会产生较大的反弹动力。

　　其次，目前行情对中报业绩越来越敏感。虽然昨天由于中国平安和中信证券利润下降的消息对大盘造成极大的压力，但今日公布的消息显示，目前国内9家上市券商已有4家披露中报，除中信证券外，宏源证券、国元证券和东北证券三家的净利润均实现大幅上涨。中报显示，上半年经纪业务仍是券商赚钱的主渠道，而承销业务有望成为下半年盈利最大亮点。

　　此外，今日公布业绩的其他重量级上市公司也是捷报频传，包括：五粮液上半年净利同比增加24%、招商地产上半年净利润同比增长123%等。尤其是国电电力上半年净利同比增加96.20% 的消息更是提振了投资者的信心，这是因为在去年全年，电力行业出现了全面的亏损导致市场人们一度对电力行业感到十分悲观，因此电力行业拐点的出现对市场有着重要的意义，尤其考虑到电力指标对国民经济的象征作用，这对市场的人气有极大的提升。

　　根据《上海证券报》统计，截至8月17日，626家上市公司第二季度总计实现净利润444亿元，较第一季度的261亿元增幅达70%。另外，622家可比公司中，有455家业绩环比实现增长，占比达73.15%，业绩环比复苏态势十分明显。并且在已披露半年报的公司中，大蓝筹成为贡献利润的中流砥柱，公司营收同比下跌幅度有所减缓，业绩环比增势明显。

　　第三，国家对“保八”坚定的支持，也是大盘反弹的主要原因之一。《人民日报》今日再发头版评论：据形势变化不断充实和完善一揽子计划，千方百计扩大国内需求，增强经济发展动力，确保实现今年经济社会发展预期目标。文章一开始就指出上半年我国经济出现企稳回升好势头。抓住关键期，巩固好势头，就要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，坚持宏观调控政策取向不动摇。我们认为，只要国家对经济发展继续持有坚定的态度，市场的“W”形态复苏也终将形成。

　　总而言之，今日午后出现的市场反弹是合乎情理的，这主要是由于市场技术性的超跌反弹、中报业绩好转和国家再度强调对经济的支持等多方面作用的结果。但我们认为投资者并不能因此对后市的走势掉以轻心，因为上半年上涨行情的主要支撑因素--流动性目前确已出现变化，这不仅是因为7月新增信贷大降77%，而且大小非减持的意愿随着市场的回暖不断增强。大小非减持速度从2008年11月底开始加码，月度减持量于今年2月份首度突破10亿股，并在接下来的5个月均超过10亿股。尤其7月份两市大小非累计减持13.63亿股，比6月增长9.92%，创出近14个月的新高。因此我们建议投资者在操作上仍需保持谨慎。

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(股歌小编：Sachiel)