复苏是下半年投资永恒的主题

发布时间：2009-10-02 06:01来源：股歌网科德投资字号：大 中 小

周四的市场百点长阳巩固了当前主力机构锁仓的信心，同时也为后续市场追寻经济的成长打开了局面，消息面上，继人民日报连续两天发表社论文章《宏观政策取向不变》，央行昨日结束七周来微调之后，国务院六举措扶持中小企业发展;证监会火速再批两股基以及银行人士透析8月信贷有望回暖至5000亿水平线等综合“维稳”效应打破了持续暴跌的心理平衡点。上市第二天跌停的光大证券企稳拉开了板块的抢攻，此外，金融、地产、电力、煤炭石油等全面反扑给到做空的投资者一个深度的挫败，同时也激活了盘中多头传动，尤其是新股全面走暖，家润多一度涨停，消除了大盘股上市市场所抛出的“中国石油”第二的担忧。从大宗交易平台金融类股折价交易转向溢价交易，到目前QFII95%持仓，基金90%持仓，保资200亿抄底，社保基金二季度增仓近四成，上半年资本和金融项目顺差中证券投资净流入169亿美元等系列可比的数据上来看，当前在管理层明确“维稳”标杆从证监会率先树起之后，在流动性从虚拟经济到实体经济的过渡上，短期迎来了估值和技术性反弹的双重支撑。而在此基础上，心理屏障打开的标准仍以成交量为衡量，虽然不避免在当前机构所筹充分后出现无量拉升挤兑现象，但相对于市场长远发展来看，两市的匹配是不可或缺的。介于此，在讲解市场酝酿的潜在转变迹象过程中，今日重点解读有关消息面如下：

　　一、商务部：上半年居民消费平稳较快增长 需求回暖

　　为了维护扩大内需促进消费增长，国务院办公厅2008年12月31日发布的《国务院关于搞活流通扩大消费的意见》是近年来内贸流通领域最全面、最系统、支持力度最大的指导性文件。目前商务部及地方各级商务部门在真人落实该方案提出的七大举措下已取得积极成效。上半年社会消费品零售总额5.9万亿元，同比增长15.0%，扣除价格因素，实际增长16.6%，比去年同期提高3.7个百分点。据商务部监测，千家重点零售企业销售额同比增速比前5个月加快0.7个百分点。其中，生产资料销售总额为15.6万亿元，增长6.4%;县及县以下社会消费零售总额同比增长16.4%，增速比城市高出2个百分点;中西部在政策扶持下，呈现出的消费高增速发展态势，西部增长19.2%，中部增长18.8%，分别高出东部3.1和2.7个百分点。在系列数据显露内需销售增长的当前，发改委人士曾透析下半年将有更大力度的刺激消费增长政策酝酿当中，在承接家电、汽车下乡、节能产品惠民工程的基础上，商务部预计2009年零售额增长将超过16%，消费者价格指数增幅可能为2%左右。而从数据的衡量来看，未来政策对于销售行业的扶持力度有望倍增。鉴于此，我们认为在信贷投放转移流向实体经济的过程中，加大财政资金投入，支持流通业发展有望成为经济增长的典型催化剂。重点关注刚性需求的销售增长势头。

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　　二、国务院六措施推进西部地区经济平稳较快发展

　　国务院总理、国务院西部地区开发领导小组组长温家宝8月20日主持召开领导小组会议，讨论并原则通过《关于应对国际金融危机保持西部经济平稳较快发展的意见》。会议指出，扎实推进西部大开发，加快转变发展模式，积极调整经济结构，不断创新体制机制，将有利于化解国际金融危机的影响。为全面保持经济平稳较快发展，下一步要重点做好以下六个方面：1、充分发挥西部潜在的市场需求和发展空间为扩大内需夯实基础，财政转移支付和扩大内需新增投入继续想西部倾斜，重点投向民生工程、基础设施、生态环境和灾后重建等领域，促进西部地区经济社会平稳较快发展;2、进一步加大基础设施建设和生态环境保护力度;3、大力调整产业结构和转变经济发展方式。加大对西部高新区的政策支持力度，扶持科技型中小企业发展，重点发展旅游、信息服务、电子商务、文化、会展、创意、服务外包和地方金融业，全面提升现代服务业的发展进程。凭借地方禀赋优势打造特色第三产业增长极;4、加快以改善民生为重点的社会事业发展。完善医改体制、扶贫工作和普及教育等;5、深化改革开放，构建对内对外开放新格局。抓紧研制中西部地区承接产业转移的具体政策，引导东部地区产业向西部有序转移，推进资源税改革和生态补偿机制试点;6、加快灾区灾后重建，开展灾区长期稳定发展规划研究。从上至下形成合力的过程中，上半年中西部地区经济以超全国平均水平的增速诠释了政策强势扶持效果，而作为全年实现经济平稳较快发展的基石，在外贸环境改观后，东部地区很快崛起，而打造内生增长动能的重担便落到了西部发展当前，故双管齐下为全年乃至经济可持续发展扎实推进，实现“保八”再添保障机制。重点关注区域性的投建所产生的增值效应。 本文来自织梦

　　三、国信中心：三季度GDP同比增长约8.5%

　　国家信息中心21日发布报告称，资产价格涨落是货币政策关注的内容之一，但不是其调整的主要依据。二季度我国GDP增速尚未达到宏观经济景气绿灯区的下沿;而CPI已连续多月下降，事实上处于轻度通缩之中。因此货币政策不具备改变方向的条件，下半年必须继续执行适度宽松的货币政策。同时预测，我国三季度GDP同比增长8.5%，CPI和PPI分别同比下降1.3%和7.9%;城镇固定资产投资同比增长32%;社会消费品零售额同比增长14.6%;出口形势依然严峻，进口和出口分别同比下降12.7%和20%。工业增速同比增长10.8%左右。(二季度GDP同比增长7.9%，CPI和PPI分别同比下降1.5%和5.9%;工业增加值同比上涨9.1%;社会消费品零售增额同比增长17.4%;城镇固定资产投资同比增长35.9%)从整体上来看，经济逐季回暖的势头没有改变，但是相应的CPI和PPI以及出口等的改观将是后续政策力度加码的依据。故我们认为随同欧美市场复苏带来的外贸实质性需求增长拉动以及扩大内需时效激发，下半年流动性潜入实体经济所带来的强劲增长正在随同时间的推移而加速膨胀。追寻经济全面复苏的投资主线渐渐嵌入市场，重点把握下半年的投资主体，共享经济繁荣带来的增值效应。

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　　四、汽车行业结构性复苏 重组主导规模化优势

　　在上半年我国汽车销售总量达到610辆，首次超过美国位列世界第一的基础上，细分行业的发展并未出现实质性的改观。其中，全国整车出口累计创汇金额23.57亿美元，比去年同期下降了52.84%;加上零部件后，汽车产品累计出口总额156.05亿美元，仍同比下降37.02%。汽车工业协会对上半年汽车商品出口形势的总结为：“整车出口表现低迷，主导车型全面下降;出口贸易大幅下滑，顺差明显减少，各主要出口国金额均呈明显下降。”而在展望下半年行业发展时，机电商会汽车分会副秘书长傅培昭指出，政策出口仍会逐月复苏，但幅度不会太大，零部件企业复苏态势约好于整车，主要受益于欧美国家汽车消费“以旧换新”政策推出带来的市场消费复苏。面对行业结构性复苏的过程，我们也不难发现，井口关税的贸易壁垒问题正在逐步凸显，近日消息称，俄罗斯可能延长对进口新车征收30%进口关税的期限，而乌克兰会议6月底的会议亦决定维持对进口汽车征收13%的临时关税，随着外部环境复苏带来的需求增长，出口壁垒问题成为了一个焦点。而回观国内来看，产业振兴规划提出“通过兼并重组，形成2-3家产销规模超过200万辆的大型汽车企业集团，4-5家产销规模超过100万辆的汽车企业集团，产销规模占市场份额90%以上的汽车企业集团数量由目前的14家减少到10家以内。”在当前广汽入主长丰、比亚迪收购美的三湘，一汽集团、长安集团忙于内部整合，江淮奇瑞重组步入倒计时等基础上有望加速推进。其中，工信部部长李毅中日前表示，“十二个部委正参与起草另外一项关于推动兼并重组和淘汰落后、鼓励整个工业领域兼并重组的计划文件。率先启动了汽车、钢铁行业的重组工作。”足见在加速工业化国际竞争力打造过程中，国家正在集中优势实力“从量向质”的攻克关口来取得突破。此外，工信部近日发布最新的193期新车目录，五款新能源汽车首度纳入其中，标志新能源汽车竞争白热化进入实战阶段，抢夺时代话语权的时刻演化过程中的投资升温值得留意。综合来看，钢铁行业在日前的一波飓风式浪潮有望在汽车行业重演。关注整合预期龙头企业的价值重估机会。

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　　五、发改委：稳定液化气价格

　　8月以来国内液化石油气价格每吨大涨超过1000元，引发了部分地区的市场波动，就此，发改委价格司主管副司长许昆林在接受央视专访时表示，发改委高度重视气价上涨，要求两大石油公司采取措施保证供应。液化气价格近两天已出现明显回落。本轮的涨价主要受进口量下滑以及国内边际声场成本上升导致的开工率下降所推升。对于保障居民和工业需求，价格的稳定将是国家调控的一个主导方向。而作为重要的生产资源，在油价逐步国际接轨的过程中，推动资源税改革当前，我们认为，天然气价格的改革进一步迫近。而从市场上来看，包括广汇股份、大通燃气、陕天然气以及广安爱众等天然气概念品种相对本轮的调整，跌幅极其有限。充分显露了供需关系对于股价的支撑。而后续的行业发展在逐步引入市场化机制的过程中，新的投资机会或将呈现。

　　六、央企7月份实现利润环比增长6.4%

　　财政部20日公布1-7月全国国有及国有控股企业经济运行情况显示：全国国有企业前7月累计实现营业收入116379.7亿元，同比下降4.7%，降幅比前6月减小1.2个百分点，7月比6月环比下降7.2%。(中央企业累计实现营业收入73761亿元，同比下降3.6%，7月比6月环比下降9.7%。地方国有企业累计实现营业收入42618.7亿元，同比下降6.6%，7月比6月环比下降2.8%。)全国国有企业累计实现利润6861.8亿元，同比下降22.8%，降幅比前6月减小4.2个百分点，7月比6月环比下降2%。(中央企业累计实现利润5094.1亿元，同比下降16.6%，7月比6月环比增长6.4%。地方国有企业累计实现利润1767.7亿元，同比下降36.4%，7月比6月环比下降18.9%。)前7月国有企业存货同比增长8.4%，增幅比前6月下降1.1个百分点。存货周转率为2.5次，比去年同期减慢0.4次。应收账款周转率为5.8次，比去年同期减慢1.0次。平均总资产周转率为0.3次，比去年同期减慢0.1次。行业效益方面，前7月，钢铁、有色行业实现扭亏为盈;煤炭行业利润下降明显;石化、建材、施工房地产等行业盈利继续保持增长;汽车、机械、烟草等行业效益相对稳定;海运行业继续亏损。整体来看，揭示了经济逐步回暖的过程在进一步的巩固当中，而继6月央企净利环比增长24.1%之后，7月保持环比增长6.4%的增速，显露了复苏的揭盖。关注央企整合下新的投资机会和行业复苏拐点增长动能。 织梦好，好织梦

　　七、外围市场简述

　　在受中国股市大幅逆转的刺激下，20日美股平稳开盘后进入了数据下的博弈，其中，美国8月15日当周申请失业金人数57.6万，超预期55.0万;费城联储公布8月的制造业指数意外上升至4.2创下了2007年11月以来的最高水平;美国谘商会周四公布7月份领先指标连续第4个月上升，成为了美国经济复苏的最新标杆。随着复苏浪潮再度席卷市场，美股本周连续三日上扬。而受美元持续走低，大宗商品市场的复苏全面带动欧洲市场在能源、矿业股的扶持下继续高涨，其中，英国国家统计局发布7月英国零售金额同比增长3.3%，环比上涨0.4%，刺激了零售业加速亢奋，而投资者对于银行业的信心推动下，银行股的抢攻等系列指标股的共同发酵下主要股指涨幅均接近1.5%。而在美国经济复苏博弈过程中，美元盘中的波动使得套利资金流出，期金市场微幅收低，报于941.70美元/盎司。由于数据打架所引发的市场分歧，国际油价围绕72美元进行了休整，截至收盘上涨了12美分，报于72.54美元/桶。

　　从昨日市场的强势全面收复，走出了阳包阴的态势来看，短期市场有望借机冲击3000点关口一线的跳空缺口，重点锁定金融、地产在中报最后密集披露窗口期下的持续增长动能。另外，国务院发布六项扶持中小企业发展规划当前，今日有四只中小板个股(博深工具(002282)、天润曲轴(002283)、新世纪 (002280)、光迅科技(002281) )登陆A股市场，是否平稳过渡成为了昨日次新股全面走强标榜的延续。但相对于周末效应以及日前市场的回抽后全面垮台，心理层面的抚平或需要一个缓冲的阶段，重点关注成交量复苏所带来的政策信心培育。而工行中报盈利664亿元，同比增长2.8%;深发展中报净利增长7.82%，达23亿元;前七月保费收入同比上升6.63%，达6786.38亿元，保资二季度持仓增长至16.6%;31家券商上半年持股剧增223%等系列利好数据能否维系金融板块的估值优势启动将成为短期市场波段企稳高度的一个关键。流动性流入实体经济的过程中，银行人士揭露，截至20日，8月新增信贷为4000亿元，单月有望实现投放5000亿元，再添市场信心。证监会3日批6只基金足见“维稳”势头巩固，8只基金进入建仓期更有助于填补流动性重展市场威仪。随着经济反哺金融，金融导向经济，双轮驱动的市场在酝酿底部的启动，关注成交量真实反映下的机会升温。 织梦内容管理系统

(股歌小编：Sachiel)