“三阳开泰”是梦想还是未知数

发布时间：2009-10-02 06:01来源：股歌网科德投资字号：大 中 小

周三市场踏着利好扭转趋势下信心的浇灭并没有重燃，沪市单边成交量不足百亿透视着谨慎的樊篱并未打破。油价的上调、信贷的框定消除了当前市场的后遗症。欧美经济、日韩澳连续披露的经济增速夯实了全球阶段性复苏企稳，但日前报道周五G20峰会的最后一轮首脑预热话题除了“维稳”复苏外，适时的“政策退出”列入其中，成为了市场新的趋势性勘察。“复苏--通胀”这个我们长久以来强调的格局转变正得到全球各国的重视。注入外在性政策动能的流动性从初期的充裕转向巩固阶段的鼎沸过剩，使得各国在防止上一轮刺激经济所诱发结构性通胀上作出了事先的防御。而盘中来看，煤炭、有色、地产、消费等受益通胀的品种已在蠢蠢欲动，几大蓝筹的激情荡出将是后续市场的一个有声力量。而中旬的宏观经济数据与本周欧美重要经济数据指标的诠释将是“流动性”过渡到实体后的一个杠杆衡量。金融市场的晴雨表作用在上半年的需求或将衔接而上。关注底部构造过程中的分化演绎所带来的结构性回补仓位机会。至于当前从结构性延伸中所产生的效应如何判别呢?今日重点讲解如下：

　　一、证监会：努力推动证券市场稳定发展

　　证监会副主席刘新华9月2日在第十届中国金融发展论坛上表示，现在国内外经济金融不确定性仍可能直接或间接影响中国的资本市场，证监会将努力从力强化基础制度建设，积极培育市场机制;完善市场体系，不断提高市场运行效率;着力推进改革创新，充分发挥市场功能;着力推进改革创新，充分发挥市场功能等四个方面推动国内证券市场的持续稳定健康发展。经过近20年的发展，我国资本市场规模不断扩大，结构逐步完善，品种体系不断健全，影响力日益增强，已经成为全球市值排名第三位的重要市场。在完善社会主义市场经济体制，促进经济发展和社会进步方面发挥了不可替代的作用。截止到今年8月底，股市总市值已经从1999年103亿发展到18.7万亿元，上市公司从1990年的13家，发展到现在1638家，股票投资者开户数约1.35亿户，为1992年的63倍。在深化体制改革、完善监管机制的背景下，首发审批加速及批量上市节奏过快引发的市场“圈钱”效应在破发风险下动摇了市场根基，加上目前全球性经济复苏的关键时刻，针对后续的策略选择以及我国转型阶段的紧密衔接有效性考验仍是当前投资者偏向谨慎的主要原因之一。故综合“维稳”策略的推广，下一步可重点留意证监会对于新股审批的节奏，尤其是中小板企业连续批量登陆之后，适时推出创业板的表态或将成为新一轮颠覆的系统性风险分散的引爆点。 dedecms.com

　　二、工信部：市场若不能调整产能过剩 将用行政手段

　　国家统计局公布7月份1000余种化工产品价格指数中，超过60%的产品价格环比下降或持平，同比总指数为84.19，继续呈下探走势。在《石化产业调整和振兴规划》公布后，目前在地区性的协助振兴方案推动下，由于投资过热的现象导致了包括甲醇、尿素、PVC等产品出现了区域性产能过剩的现象十分严重。就此，工信部人士2日透析，化工行业投资结构不合理，部分产品产能过剩状况未来或加剧。如果市场不能自行调整，主管部门将采取行政手段进行调控。 这预示着工信部在力抓十大产业振兴规划当中的整合力度将加码。同时推动产业结构化升级的进程也将提速，关注后续产业振兴方案的披露。其中，李克强副总理近日在吉林考察时表示，鼓励企业瞄准产业和技术前沿，通过自主创新发展自主品牌，在引进消化吸收再创新的同时，强化集成创新和原始创新，下大力气把产品做精、企业做强、产业做优，适应市场变化，开发适销对路的产品，以多元化的产品满足多样化的需求，为扩大居民消费做出贡献。并强调了将全面落实一揽子计划，立足扩大内需，开拓市场，依靠创新推进结构调整，加大民生投入，努力实现全年经济增长和社会发展的各项预期目标。而国务院秘书长马凯在出席国家行政学院2009年秋季开学典礼上指出，国际金融危机进一步凸显了我国经济结构不合理问题，要抓住机遇，迎难而上，不断推动经济结构调整取得新突破，从结构需求、收入分配、三次产业结构、产业内部、城乡结构、区域经济结构、国土开发空间结构、外贸结构等全面调整打造新的经济动能。从侧面角度来看，我们认为产业规划与地区振兴的同步结合将是当前推动经济双重内在动能培育的关键之一。

　　三、我国发布名录向国内外推荐信用良好企业

　　商务部和国务院国有资产监督管理委员会2日在北京联合发布《中国行业信用评级A级以上企业名录》，向国内外推荐信用良好企业。截至8月31日，共有96家全国性的商会协会参与信用评价工作，评出AAA级信用企业2700多家，AA级信用企业660多家，A级信用企业110多家，覆盖机械、电子、石化、电力、农业、医药等经济贸易领域的多数行业。该名录的每年按期印发将极大的调动企业的生产积极性和产业革新，同时抚恤企业对外形象，为企业挤入国际市场优势竞争阵营创造了有力条件。

　　四、“药品目录年” 药企备战与保障杠杆取舍

　　医改推行至今，备受药企关注的医药目录目前逐步明朗化，从市场上来看，率先公布列入医药目录的上市公司当前都受到了资金的一个急速拉升。而在医药目录背后，药价下调确实解决了老百姓买药难的困惑，但是成本与效益的综合市场杠杆效应成为了药企在政策化与市场化机制中颠簸。目录内药品25%的降价换来的老百姓的赞赏，但是众多药品揽入降价行列却使得药企忐忑不安。后续配套政策中是否将补贴机制完善，使得心理杠杆的平衡完全倾向政策性的主导。“价格博弈”与“政策期待”在当前的竞标当中遗留了真空阶段，其中，康恩贝、沃华药业、双鹤药业、天士力、云南白药等多家药品被纳入目录的医药公司都表示，进入目录将对公司产品的销量提升有很大提振作用。但亦有不少医药公司在接受中国证券报记者采访时表示，如果最终招标产生的药品价格过低，公司难以接受，公司将放弃参与投标，放弃这部分基层市场，锁定高端份额的弥补。若市场产生两极分化效应，那么医药行业将在某中程度上受到颠簸。惠民工程的进度在平衡企业的综合发展过程中，医药改革力度将全面升级。这或许带来行业结构性投融资机会。

　　五、复苏中透视价格战略

　　在本轮的经济复苏过程当中，涨价趋势成为了一个市场标的。其中，钢价暴涨、PVC、糖价等相继出现了保障。而多数行业因此实现了月度与季度的扭亏为盈。但是在流动性充裕引渡与结构性涨价的胁迫下，一个市场的隐忧炸弹“通胀”瞬间孕育而生。作为经济晴雨表的市场在期间又扮演了和事佬的角色，当涨价预期强烈升温时，股价率先波段顺杆而上，而当价格阶段性见顶之后，价格又陡然滑坡，作为一个良性可持续发展的经济实体与企业实体，我们认为，结构性的扩大化炒作心理容易在一定程度上扭曲了复苏的本质。经济复苏的经济严格定义是：经济实体的资本盈利实现瓶颈式的突破。而并非一味的价格战略。盈利的增长定向一方面来自于内在性有效增长，即下游需求增长与随之而来的供需平衡被打破后的提价，另一方面来自于外在性有效扶持，即宽松的政策带来的减税、补贴以及推动产业结构翻新等所带来的成本与盈利天平有利取舍。而综合来看，外在性的抽离是迟早的问题，能否支撑复苏延续的关键仍在于企业以及经济实体本身的优化构造所带来的内在增长动能上面。因此，在结合内在动能培育以及市场历史重演剧目的研判过程中，我们认为，结构性的行情或将在价格回暖中的行业率先挤出，不妨留意下钢铁、有色以及农业、消费类品种。

　　六、券商何去何从?光大证券破发概率几何?

　　近60倍市盈率上市的光大证券，在场的走势已经让投资者畅想到当初的中国石油，最盈利的石油公司从48元之巅俯冲之后并未出现强有力的反弹空间注释。而光大上市以来非但碌碌无为，而且使得券商板块在下半年自营、承销、经纪三大主业全面升温的背景下成为了一朵蔫掉的红花。这在某种层面上或将归功于券商的盈利增长超前于市场的平均水平所带来的结构性修复延长。而本轮券商板块的调整幅度几近50%严重超于了市场当前平均跌幅的中轴，在此基础上，我们综合回顾下券商行业历年来的估值水平发现，当前不及40倍的市盈率相对于经济复苏以及行业盈利稳定增长的呵护已经属于结构性错杀，那么券商板块何时加入市场的护盘大军将是决定本轮行情终点站向何处进发的一个关键之一。三大主业、理财业务以及创业板、股指期货等陆续接棒的过程中，衔接的紧密与市场的扼杀或将成为后期市场引爆新一轮结构性“牛市”的催化剂。重点关注光大证券近日在发行价周围的徘徊量能增数。

　　七、三批汽车下乡生产企业直接授权经销商名单公布

　　财政部、工业和信息化部签署协议书的第三批汽车摩托车下乡生产企业直接授权经销商揭晓，这在某种程度上成为了后续刺激内需的一个先锋排列。其中上汽、一汽、东风汽车、钱江摩托等上市公司列席。从消费结构产业链的城市转移到农村的承接，我们可以看到农村潜在购买力在逐步得到政策外在性呵护下的潜能激发。作为平衡城乡差距的重要水平定位，我们认为当恰的惠民政策在农村的全面推广将带来经济转型中的内生购买力积极性调动的关键。而从结构性的视觉透析，这在淘汰终端落后产能的过程中，新兴市场的定位将逐步挤占传统产品市场在农村的份额，形成一个全新的购买力网络，包括电子商务的兴盛也可以作为一个经济抢滩的新标准。 本文来自织梦

　　八、外围市场简述

　　美国第二季度非农业生产力终值上升6.6%，预期上升6.4%;8月ADP就业人数减少29.8万，创自2008年9月以来新低，高于预期减少的25万;第二季度非农业单位劳动力成本终值下降5.9%，预期下降5.8%。受就业数据的冲刷，美股继续疲软，但跌幅较昨日大幅收窄。另外，美能源署公布上周美国商业原油库存下跌40万桶，跌幅小于预期，而商业汽油库存下跌300万桶，远远高出市场预料。该消息刺激油价止跌企稳，截至收盘报于68.05美元/桶。欧洲方面，欧元区7月份PPI较上月下降0.8%，较上年同期下降8.5%，创下了27年多来的最大跌幅，但好于此前市场预期的下降8.6%。受经济刺激影响德国8月失业人数意外下降等多重脉压下，技术性整合的需求重新侵入市场，但几大主要股指的跌幅明显收窄。黄金市场在就业数据打趴美元的基础上，大幅反弹22美元(涨幅为2.2%)，收于978.50美元/盎司。而据英国《金融时报》报道，美国、中国、德国和法国均报告三季度制造业进一步强劲好转，对于复苏的寻迹仍可以辩证挖掘，这也成为了当前市场结构性机会的一个鞭笞。另外，世界银行行长佐利克9月2日在北京接受记者采访时表示，中国的大规模刺激经济政策为全球经济显露复苏迹象作出了贡献。当前中国应坚持实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，而不是考虑过早退出，这将有利于中国和全球经济的复苏。同时强调，目前全球经济复苏的步伐还不稳固，现在退出经济刺激措施还为时过早。 织梦好，好织梦

　　交通银行的研究报告称，农业部和商务部监测的农产品价格在8月份双双回升，加上翘尾因素比上月缩小0.1个百分点，使得8月份CPI同比降幅与上月相比大幅收窄。根据农业部及商务部监测的数据测算，测算8月份CPI同比增幅在-1.3%至-0.9%之间，取其中位数在-1.2%左右，将自2009年2月份以来连续第七个月出现负增长，但降幅已开始明显收窄。就下周即将公布的重要宏观经济数据来看，经济的企稳所带来的市场信心缺失将得到有效的击溃，而其中的市场结构性机会如何来辨别呢?国务院常务会议决定从今年起事业单位绩效工资分三步实施，在某种程度上使收入在居民中再分配过程中有了进一步的倾斜，对于增加收入后的消费刺激做了前序。经济结构战略转型当期，市场率先反映出来的是“复苏”与“通胀预期”的联手，因此，内需板块以及资源类受益通胀的品种抢滩登陆的概率较大。另外在市场回归理性的过程中，估值优势的主导亦不能忽视。而今日四只中小板企业登录衔接着创业板的兴奋或将在某种程度上使得题材股的短暂春天瞬间变成炙热的夏天，重点匹配个人的风险系数。

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(股歌小编：Sachiel)