冲高回落 低吸机会或高于风险？

周四的市场在证监会发四举措维护市场稳定的背景下，四中小板同步上市涨幅最高不及50%显露了管理层风险提示的综合效应在释放。此外，国务院、工信部等主导产业结构性改革加速淘汰落后产能加速经济转型构筑;八月四大行新增信贷达到1600亿元，全月新增额度基本与上月持平，打破了最近市场的心理屏障。继8月PMI指数创出16月来新高之后，欧美等国家的制造业强劲增长给到了国内反哺效应巩固，而8月份我国非制造业商务活动指数升至59.9%，环比增长1个百分点，逐步扩大了政策性措施拉动效果。在综合内外兼修的过程中，国家发布名录向国内外推荐信用良好企业为外贸复苏再添新政。多重效应的激发以及国庆前的全面“维稳”和多国政治表态“当前政策退出不合时宜”，市场呈现出了暴跌后的动能抬头。股指不仅收复了2800点关口，更一口气收复了缺口，把“三阳开泰”的格局强势诠释。量能方面虽较前日有了明显的释怀，当仍没有达到我们预期的沪市单边1800-2000亿的前期综合平均水平，因此，在阶段性持续反弹动能的考验过程中，如何有效的去辨别投资区域，今日重点讲解如下：

　　一、央行：认真执行适度宽松的货币政策

　　央行上海总部周四发布2009年度《中国区域金融稳定报告》指出，将稳步推进金融创新，加强金融风险的管控能力;并继续深化地方法人金融机构改革，加大对农村中小金融机构扶持力度。通过积极调整各地区经济发展方式，进一步促进区域经济协调发展;推动融资结构调整，发展多层次资本市场体系等全面贯彻落实适度宽松的货币政策，加大金融对经济发展的支持力度。从建立健全维护区域金融稳定的长期有效机制上，提高地区金融发展质量，加强地区性金融风险监测预警工作，全面巩固经济基石。这在昨日《财经》杂志报道8月份实际新增贷款规模约人民币3200亿元，以及9月到期央票与债权累计额度达到1.01万亿的基础上，我们认为当前央行的明确文件表态将从本质上杀伤空头锐气。关注信贷操作层面结构性转移的倾向行业。如消费和外贸，并留意递延关系产业链中间环节的率先启动机会。 copyright dedecms

　　二、统计局：前7月消费品工业经济运行企稳回升

　　在8月采购经理人指数(PMI)连续6个月站上50基点的经济扩展与收缩临界点之上，非制造业商务活动指数为59.9%，环比回升1个百分点，连续6个月保持在55%以上等先锋数据揭示了当前制造业呈现强劲复苏迹象之后，统计局3日公布数据揭露中央扩大内需、保增长等系列政策效应逐步显现，消费品工业增速下滑趋势扭转，经济企稳趋势逐渐明晰。综合分布如下：1、行业继续保持企稳回升态势。前7月，消费品工业实现增加值同比增长9.5%，比前6月加快0.2个百分点，其中轻工、纺织、医药、烟草四行业分别增长9.6%、8.5%、14.1%和7.5%，比前6月分别加快0.2 、0.3、0.1和0.5个百分点;2、内需成为保增长的主要力量。以内需为主的医药工业、饮料制造业、食品制造业、农副食品加工业保持强劲增长，当期分别同比增长17.8%、17.1%、14.8%和14.1%。内销增长反哺外贸需求馁弱;3、产品结构调整进展较快。1-7月，轻纺行业新产品产值分别增长5.3%和8.8%，分别比上半年加快1.8和1个百分点，其中7月份分别增长了14.9%和13.6%，反映出产品创新有加速趋势，表明国家调结构政策引导作用显现;4、行业景气有所上升。二季度纺织业景气指数为98.7，比一季度提高9.3点;服装业景气指数上升至113，比一季度提高3.4点;食品制造业和饮料制造业景气指数分别达到117.5和137.4，比一季度分别提高2和2.9点，结束了连续两季的下降趋势。而相对于后续保持经济平稳较快发展的关键在于培育内需增长原始动能充裕以及在欧美经济复苏下如何调整结构优化出口形势达到双赢的局面。从当前政策格局来看，后续的资本流动转向弱势产业复苏以及消费终端敞口机会值得重点关注。 dedecms.com

　　三、工信部：区域性中小企业产权交易试点将开展

　　继金融租赁开闸后，中小企业的发展增添了新的融资途径。3日工信部总工程师、新闻发言人朱宏任在接受中国政府网访谈时透露，准备选择北京、上海、广州等地开展区域性的中小企业产权交易市场试点，引导其为中小企业的产权、物权、股权、债权等交易提供服务。而财政部与工信部目前正在制定的中小企业政府采购管理办法中，通过采购政策、采购门槛、采购合同等众多方面充分考虑到中小企业的利益。截至去年，财政下达支持中小企业发展专项基金达208.5亿元，其中2008年为39亿元，当前财政预算将在此基础上增加到96亿元。通过支持销售渠道稳定、市场占有率高的中小企业加快发展;鼓励符合条件的中小企业参与家电、农机、汽车摩托车下乡和家电、汽车的以旧换新;鼓励有条件的中小企业采取多种形式在境外投资、并购，收购品牌、设立贸易性实体和技术研发机构。而创业板推出在即，当前政策倾向扶持的过程中，朱宏任指出，将建立中小企业创业投资机制，支持不同层次的中小创投公司设立与发展，下一步还将通过税收优惠、财政支持，创投引导资金等多种形式引导民间资本设立创投企业，鼓励引导各类创业投资机构加大对中小企业的投资力度。从政策的角度切入，我们认为当前市场中小板的机会除了高成长性的中期分红送股外，创业板后备选择品种亦是一个投资时期，不妨多给予观察。 copyright dedecms

　　四、中钢协：大力推进淘汰落后钢铁产能

　　中钢协副会长罗冰生6人在首届中国昆明国际矿业合作论坛上表示，中国钢铁行业应当抓住当前难得的历史机遇，进行一次战略性的大调整。指出，当前行业存在许多的盲点，诸如：盲目投资带来的总量过剩严重;缺乏高端技术创新;产业布局不协调;自然因素多重约束;流通环节秩序混乱等。在把握协调发展的过程中应重点抓住当前的振兴规划，从行业实际出发，坚持结构调整方向，坚持强化全行业科技创新和技术改造，大力推进淘汰落后产能，推进企改、特别是实行企业兼并重组，切实增强企业素质和国际竞争力，加快推进中国钢铁产业由大到强的转变。从经济角度上来看，钢铁行业作为基建行业不可或缺的原材料，对大型项目投建起到关键的牵引作用，而上半年钢材价格一路疯涨的背景下，出现了需求追涨后的产能极度释放，使得8月的钢价砸破了盆。目前在行业整合政策性指引方案即将发出，以及下游产业尤其是房地产的复苏需求拉动下，钢价有望重新企稳，就周四市场的群体冲击涨停效应来看，或许行业的估值定位将重新刷新纪录。重点关注具备整合、收购优势的龙头企业。

　　五、证监会维稳：发行节奏有望放缓
本文来自织梦
　　证监会副主席刘新华在第10届中国金融发展论坛发出了证监会维稳措施的三大斧：一是培育市场机制，二是发挥市场功能，三是加强市场监管。结合8月市场中级调整过程中抛出的疑问：融资、圈钱，似乎是管理层有意给予市场“干预”。而实质上的问题则是心理上的屏蔽，把结构性“微调”的良性化举措当成了市场的门槛，在央行强调流动性注入实体经济的过程中，经济的增速与市场的脱轨存在的只是时间上的差异化，经济晴雨表的超前反应在长达8个月的辉煌后迎来了中继修复，这作为理性市场心理解读，我们认为，这是一种健康的市场自我调节，并非政策性强加威胁。IPO作为金融市场造血功能恢复的重要手段，在任何健康体制下的市场都是一个良性的杠杆，而非“圈钱”的简单锁拷，从桂林三金、万马电缆上市开启至今，共有20家公司成功登陆A股市场，加上增发等市场融资额度仅仅1300亿左右，仅相对于沪市单边一日的成交量，而重高峰时期来看，该融资额不及市场当日三分之一。从数据上，我们认为，当前的融资规模仍处在良性可控的过程中，唯独审批加速背景下，后续30余家等待上市的时间窗口排布是否过于密集，在心理承受能力考验上是否出现偏差?将成为维稳的出发点。关注中国中冶以及中国化学等大盘股的登录市场效应作为维稳的效应测度。 内容来自dedecms

　　六、外围市场简述

　　美国劳工部周三公布修正后的数据显示，美国第二季度非农生产率折合成年率上升6.6%，创下2003年第三季度以来的新高;二季度单位劳工成本折合成年率下降5.9%，创下了2001年第二季度以来最大降幅;美国8月ISM非制造业物价指数63.1，7月为41.3;ISM非制造业就业指数43.5，7月为41.5;8月供应管理协会服务业指数达到48.4，创自2008年9月以来新高;上周首次申请失业救济人数下降了4000人，至57万人;同时摩根大通上调了美国下半年国内生产总值(GDP)的预期为4%年率增速，并预计第四季度实际GDP折合成年率增长3%。系列数据揭示了复苏在曲折中向前延伸，这成为了美股技术性修复过程中的一个短暂止跌平台，截至收盘三大股指均小幅上扬。欧洲方面，欧盟统计局Eurostat 1日披露报告显示，欧元区16国今年7月份的失业率为9.5%，新增失业人口16.7万人，为1999年欧元区成立以来的最高水平;欧盟27国7月份的失业率为9%，创下2005年5月以来新高，致使欧盟范围内总失业人口达到2180万人。失业率成为了复苏的后腿，而从经济目前初步企稳来看，后续针对性解决矛盾点将是政府加码巩固的关键，此外，英国8月服务业采购经理人指数54.1，预期53.9，揭示了当前行业间不同的复苏程度得到了市场的确认，为后续的整平心理波澜创造先决条件。经合组织(OCED)周四表示，全球经济衰退之后的复苏可能比预期提前了几个月，但直到2010年经济活动的速度仍将较为低迷。在博弈中，几大股指微幅低收。而受美元汇率大幅走弱影响，3日COMEX期金升至995.80美元/盎司的6个月高点，创下2月24日来最高记录。原油期货上涨了0.4%，报收于67.77美元/桶。 内容来自dedecms

　　日前观点揭露，当前演绎下的行情将从机构买套自救以及盈利比拼逐步展开，从昨日盘中大蓝筹的反扑来看，迹象显露无遗。而后续的机构重拳资本是注重短期的风投还是延续经济命脉的高增长思路呢?这里不妨从市场的现金流来观察一下，后续沪市单边成交量从收复1800亿水平再向3000亿关口的进军路上风霜一路，从中体会下主力资金运转周期与经济周期的吻合程度，这将对于今后的人生理财投资有充分的认识，风投与价值投资的收益杠杆更加倾向于何者?清晰可辨。就当前经济维持增速修复的过程，本轮市场深调整800余点之后，截止9月2日，反映AH股价差的AH股溢价指数收于117.40点，A股对H股的溢价从年初的70%缩至17%。全球经济复苏的关卡下，中国作为经济的排头兵如果“经济晴雨表”难道所能给出的成绩单仅是如此，那么金融与经济就是八辈子不想干的两个群体。从整个角度上来看，当前20倍出头的市盈率与GDP增速水平历史纵向比较下，或许此时的策略安排会更加明确。若从估值体系上来看，中报揭露，当前企业虽未完全摆脱危机的困扰，但是营业利润占利润总额比例已经恢复到2006年与2007年期间的水平。其中，有三成公司实现主营收入和净利润双增长，医药生物、机械设备、建筑建材、房地产、商业贸易五大行业更汇集了222家“双增长”公司，占比47.54%，占两市上市公司总数的13.8%。在结构化升级的过程中，如果再轻视市场，那么个体即将脱离整个大环境。尤其9月解禁出现全年洼地，下周再创周解禁9.36亿股再创低潮记录的背景下，G20峰会维稳预期以及8月宏观经济数据即将揭开集中释放利好预期。而中报告捷之后三季度报紧跟而至，估值支撑的平衡性将撬动，故我们今日观点综述：“百点长阳化风险，冲高回落有玄机。”

(股歌小编：Sachiel)