寻找跌出的结构性陷阱

发布时间：2009-10-02 06:01来源：股歌网科德投资字号：大 中 小

上周五的暴跌是否再让投资者发愣呢?浦发银行公告公司非公开增发11.37亿股获证监会核准;国元证券百亿增发申请21日上会;中国中冶21日上市;创业板第二批6家企业近日再获有条件通过。央行副行长苏宁表示，下半年至明年将继续实施宽松货币政策;发改委宏观经济研究院副院长陈东琪17日表示，中国经济或将在今年四季度再现两位数增长;1-8月国企营业收入和实现利润环比双双增长，8月实现利润834.1亿元，创今年单月新高;上市公司之中18个行业渐走出危机的阴霾;央行本周净投入600亿元，三周累计投入1720亿元;联合国贸发组织报告 跨国公司投资最青睐中国;24只基金500亿元下周进入建仓期。多空双方博弈下，谨慎心理在波段持续上涨之后，由外盘的获利制约诱发恐慌。电子信息、创投、有色、地产等结构性升温的品种反手做空压制市场。但从尾盘股指迅速回抽站上30日均线来看，我们认为结构性跌出的更多的是机会而非风险。在本轮市场回暖主导的基本面和流动性双重结构没有发生本质转变的基础上，全球“维稳”背景下，欧美亚多数金融市场创出年内新高的背景下，A股的独立行情能否延续呢?这里重点剖析如下：

　　一、中央定调：继续实施适度宽松的货币政策

　　中共17届四中全会对当前的形势和任务进行全面分析，强调了去年下半年以来我国经济增长明显下滑趋势在经过全国共同努力下已得到遏制，经济形势总体呈现企稳向好势头。同时，世界经济复苏将是一个缓慢曲折的过程，我国经济回升基础还不稳定、不巩固、不平衡，国际国内不稳定不确定因素仍然很多，我国经济发展仍处在保增长的关键阶段。要继续把保持经济平稳较快发展作为首要任务，将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，充实完善应对国际金融危机冲击的一揽子计划和政策措施，更加注重推进结构调整，更加注重加快自主创新，更加注重加强节能环保，更加注重城乡统筹和区域协调发展，更加注重深化改革开放，更加注重保障和改善民生，切实抓好维护社会大局稳定工作，有效防范各种潜在风险，善于趋利避害，积极化危为机，努力实现今年经济社会发展预期目标。继央行表态适度宽松货币政策将维持到明年之后，中央统一安排落实巩固性政策下，对于市场的“维稳”将起到直接的促进作用。

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　　二、创业板即将登场 谁欲摘下头魁?

　　截至周五，创业板首批13家企业全部获得有条件通过，这在窗口期推算10月9日创业板有望开板的基础上，后续的审核仍在加速。证监会周五晚间公告称，下周一(21日)将有5家创业板公司上会;下周二(22日)将审核4家公司的创业板IPO申请。创业板群雄云集的时代进入了白热化阶段。而从整体上来看，科技类以及具备创新体制的环保、生物制药等产业占据目前的申请企业的多数，后续有望在扶持产业复苏过程中激发市场热度。就周五盘中市场的分化来看，创业板非主流品种在日前的炒作之后谨防“见光死”效应。

　　三、工信部发布促进企业加强管理降本增效的11条意见

　　以促进企业提高管理水平，降低成本费用，提高经济效益，保持经济平稳较快增长为目的，工信部日前发布了《关于促进工业企业加强管理降本增效的若干意见》，11条意见详细指出了企业要充分认识加强管理、降本增效的重要意义，强化全面预算管理，严格控制成本费用。强化资金资产管理，防范资本投资风险;加大集约采购力度，严格控制采购成本;加强销售管理，降低库存成本;健全激励约束机制，完善成本控制体系。同时指引企业充分利用国家政策，增强产品竞争力，在及时分析国内外市场变化和趋势的基础上，企业应适时调整经营战略和销售策略，用好各项优惠政策。积极利用提高出口退税政策、扩大人民币国际使用范围以及增大信贷担保等扶持出口政策，扩大出口份额，降低汇兑风险;充分利用“家电下乡”“汽车下乡”“农机补贴”“家电、汽车以旧换新”等政策提高产品竞争力、开拓国内市场，不断改善企业经济效益。最后强调了高科技竞技的当前时代，技改的重要性。从目前我国加大海外采购，引进大量国外高新设备来看，打造强有力竞争型内需增长类国家的目标正在进一步得到完善。

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　　四、外围市场简述

　　美国证券交易委员会17日提出一项禁止美国股票交易中的“闪电指令”交易新建议，并将于未来60天内接受公众评议，以便取消部分券商在买卖股票时的不公平优势;联储局公开市场委员会表示下周将召开议息会议;同时美国联邦住宅管理局(FHA)宣布，将执行能够强化储备的信贷政策调整;将聘用一名首席风险官，以协调风险管理业务。在迎来了主要股指的结算日当前，纳斯达克OMX集团CEO罗伯特·格雷菲尔德(Robert Greifeld)周四表示，今明两年内纳斯达克的首次公开招股(IPO)数量和市值将超过主要竞争对手纽交所。劳工部周五公布的最新数据显示，美国27个州的失业率在过去的一个月中继续攀升，其中加利福尼亚州及内华达州的失业率更是已经达到了历史最高水平，分别达到12.2%和13.2%。经济复苏后续考验过程中，市场平稳过渡，主要股指高开震荡。欧洲市场方面则在遭遇了大宗商品馁弱的侵袭下涨跌互现。受获利回吐约束，金价继续回归千元关口，而油价则盘踞在72美元/桶附近。

　　截至周五(9月18日)收盘，沪市总市值为162702亿元，流通市值为77885.24亿元，平均市盈率为25.57倍;深市总市值为46956亿元，流通市值为29215.12亿元;沪深300成份股平均市盈率为24.67倍。这相对于经济实体在三季度得到全面修复，以及预期四季度增长加速的基础上，基本趋于合理。而相对应市场的剧烈震荡主要来自于心理层面的袭击，包括IPO与再融资在温和放量的过程中所诱发的“供需失衡论”以及央票流动性对冲显露“收缩论”等。从短期来看，市场将围绕多头均线进行修复，而就中期实体经济的反哺作用则有望撬开新的上升通道。就下周而言，周一中国中冶上市以及国元证券百亿增发过会等扩容问题将继续捆绑市场动能，而随着24只基金以及13只“一对多”理财产品进入建仓期，430亿增量资金的补给有望掀起结构性行情加速分化。 织梦内容管理系统

(股歌小编：Sachiel)