天相投资：沃华医药 归属于母公司净利润同比增长51%

发布时间：2009-10-02 06:10来源：股歌网天相投资字号：大 中 小

2008年报显示，沃华医药(002107)实现营业收入1.97亿元，同比增长51.83%;营业利润6228万元，同比增长53.01%;归属于母公司净利润5364万元，同比增长51.44%;实现基本每股收益0.72元。其中第四季度公司实现营业收入5722万元，同比增长20.20%，环比增长17.60%;营业利润2372万元，同比增长50.44%;归属于母公司净利润2134万元，同比增长49.81%，环比增长733%;实现基本每股收益0.26元。分配预案：每10股转增10股。

　　子公司并入报表导致收入大幅增长。报告期内公司收入增长了51.83%，收入大幅增长的原因主要有两点; 一是公司主打产品“心可舒片”执行“优质优价”政策，出厂价格从14.11元/盒提高到 19.99 元/盒，增幅41.67%。二是子公司沃华医药经营有限公司并入公司报表，其主要经营药品批发业务，对公司合并报表收入项贡献较大，扣除子公司的影响，报告期母公司收入的增速为19.51%。

　　母公司毛利率略有提升，保障公司利润持续增长。受子公司并入报表影响，公司的综合毛利率同比下降了14.36个百分点。但是母公司产品毛利率保持稳定，同比上升了3个百分点。使得报告期母公司实现净利润5472万元，同比增长54.48%。归属于母公司的净利润仅5364万元，即母公司贡献了公司的全部净利润还覆盖了108万元的子公司亏损。另外，公司自2008年7月份开始，在心可舒片已经覆盖的全国29个省市的3,800多家规模医院的营销网络基础上，迅速将脑血疏口服液导入市场，截止报告期末共开发医院95家。我们认为在08年初见成效的情况下，脑血疏口服液在09年有望实现快速增长。

　　出让老厂区土地将大幅提升09公司业绩。公司2008年8月初挂牌出让了老厂区土地，按相关政策并扣除净值与费用，公司预计此次土地转让将增加09年的净收益8000万元以上，增厚每股收益0.80元以上。

　　盈利预测与评级。我们预计公司09-10年EPS分别至1.57元和1.12元，按照2009年4月20日股价40.30元计算，对应09年-10年动态PE为26倍和36倍，从目前情况来看，公司业绩增长的持续性还需要观察，维持公司中性评级。

　　风险提示：1)脑血疏口服液市场开拓风险。2)政策性风险;3)大盘调整而带来的系统性风险。

dedecms.com

(股歌小编：Sachiel)