尴尬的时刻 严峻的考验 1月投资策略报告

发布时间：2009-10-02 06:51来源：字号：大 中 小

　　投资要点：

　　08年收官行情在低迷的抵抗性下跌走势当中结束了，从技术面看大盘指数再次有效跌穿了60日均线，考虑到这次反弹行情已经经历了一个充分的演绎过程，同时这次阶段性反弹是产生的原因是4万亿刺激经济政策，但现在进入了一个经济政策已经全面铺开而效果还未显现的空窗期，那么这次阶段性反弹很可能已经告一段落。

　　大盘反弹高度越高，大小非减持压力就越大，这压制了反弹行情进一步持续演绎的可能性。而在09年1月份，一些对行情不利的因素将浮上水面，业绩地雷将在1月份密集引爆，在阶段性反弹结束之后大盘重心向下运行将是大概率事件。

　　1月份股市交易日过少，市场难以发生较大幅度的波动，在一些突发性事如海外股市大涨的刺激下，市场有可能出现技术性的反弹，但是这种技术性反弹无法改变大盘指数重心再次回落考验前期低点的趋势，整体上1月份将以缩量盘整抵抗性的调整行情为主。

　　对于投资者来说，中线来看，1月份投资者应该采取以持币等待为主的策略，等市场中线支撑区域明朗之后再进行建仓，在大盘没有大级别放量反弹的情况下，投资者切忌冲动，宁愿放过一些反弹的余波行情也要确保资金的安全，如果大盘在1月份开始考验前期低点，投资者可以采取相机抉择的策略，在大盘急跌时分批建仓。短线来看，市场在1月份存在一些反弹的机会，但是对于这种反弹投资者应该反向操作，不应积极参与，仓位较重的投资者正好借机降低仓位。我们推荐的09年潜力股，在大盘回落调整期间将会出现中线建仓机会，投资者应该耐心等待。 织梦内容管理系统

　　1.08年12月市场走势回顾—无奈的收官行情

　　08年中国股市大部分的时间都在单边下跌，最终终于在4万亿刺激经济政策的影响下出现了阶段性反弹，但是这种阶段性反弹最终并未能够顺利的演变成为跨年度的大级别反弹行情——我们在多次报告当中指出熊市中的中级反弹行情的空间一般在30%左右——而这次反弹行情10月底从1664点起步，12月9日摸高到2100点，从最低点到最高点，反弹幅度超过26%，然后就开始走下坡路，于12月23日长阴破位再次跌破60日均线，面对技术上的破位，多方并未能组织起有效的反攻只能消极防御，最终年末收官行情是一种无奈的连续小阴十字星式的抵抗性下跌行情。

　　我们在《12月市场策略报告》中就指出12月“市场自身缺乏持续上涨动力，但近期政策的后续措施有望刺激市场产生反弹冲动。但是利好只能改变大盘短期运行趋势，无法改变大盘的中期运行趋势。市场上行动力不足，反弹空间有限，走势较多反复。”大盘走势应该说符合我们的预期，我们提出的反弹高位适当减磅的策略应该还是符合市场实际的。

　　2.阶段性反弹结束了吗?

　　从技术面看60日均线是市场强弱的分水岭，是中级反弹的一道坎， 上证指数08年12月4日反弹突破60日均线，12月23日再次回落跌破60日均线，然后连续6个交易日大盘都未能再次收复60日均线，已经形成了有效破位。而从指数回吐幅度看，上证指数最多反弹了436点，到12月底已经回吐了280点，已经把反弹涨幅回吐了近三分之二，在这种时刻展望后市，我们首先不得不考虑的第一个问题就是：阶段性反弹结束了吗?

　　应该说这个问题在熊市背景下实际只是个伪问题，因为在熊市当中市场是没有长期持续一直走高的行情基础的，大盘走势就是由一个个的阶段性反弹和反弹后的低迷调整行情组成，反弹总是阶段性的，迟早都是要结束的，现在的问题是这次的阶段性反弹是不是已经结束了呢?

　　(1)反弹行情已经演绎的非常充分

　　从反弹走势的演绎来看，应该说反弹结束的可能性是非常大的。这是因为：

　　第一，从反弹行情持续的时间来看，虽然上证指数仅仅反弹了26%，之前上证指数高低落差超过这一幅度的行情并不是没有，但是这次反弹行情已经是08年股市最好的一次反弹行情，因为尽管指数升幅并不是最大的，但是行情持续时间却是08年最长的一次，从12月28日上证指数见底1664点开始，上升行情足足持续了一个半月，而之前的反弹行情大盘从最低点到最高点往往只有两个星期的时间，其中实际上留给投资者操作的时间很可能只有几天的功夫，而这次反弹行情不仅持续时间最长，同时由于反弹行情由明显的两波上攻行情组成，留给投资者操作的机会也最多。

　　第二，从个股行情看，这次反弹行情也是08年机会最多的一次，尽管上证指数涨幅不大，但是这主要是由于占上证指数权重比例比较大的金融股等板块反弹幅度不大，其他个股板块涨幅普遍都超过大盘，从下图就可以看出，在反弹当中大多数行业指数涨幅基本都超过了30%，个股行情炒作从最早的以水泥板块为代表的基建概念开始，行情演绎过程当中涨幅超过100%的个股也不是少数。其中中小板ETF个股表现尤其突出， 中小板指数最大涨幅超过了50%。这种个股行情与历史上历次中级反弹行情相比并不逊色。

　　08年12月中旬之后，前期涨幅过大的板块纷纷开始回调，个股行情炒作明显降温。而市场自放量突破60均线之后成交量就逐波萎缩，到12月末沪市日成交量已经连续不到400亿，量能水平基本萎缩到了反弹之前10月底的行情水平，已经无法支持个股板块热点的继续挖掘，这个时候个股板块即使有政策利好出台，也难以出现持续性的炒作，见光死的事例不时出现，综合来看可以说这次阶段性反弹行情已经演绎的十分充分，整个反弹行情已经经历了从低谷到起步、回落试探支撑然后走向高潮、接着行情退潮个股炒作步入尾声最后破位下跌这样一个完整的循环，接下来阶段性反弹结束是非常自然的一种走势。

　　(2)支持反弹继续走高的理由并不充分

　　而从另一个方面看，反弹行情也出现了明显的瓶颈，继续走高形成更大级别反弹的理由却并不充分。

　　大家知道这次阶段性反弹是靠多种因素支持的，而在这些因素当中除了技术面的严重超跌等之外，最主要的就是政策因素，而在政策因素当中，市场最看重的不是减息也不是证监会出台的什么鼓励股东增持等，而是经济刺激政策，在08年10月份为了应对国际金融危机、挽救已经开始快速下滑的实体经济，中央宣布将在未来两年投资4万亿元刺激经济，随后出台了一系列扩大内需政策措施，正是出于对这些政策效果的憧憬，股市才出现了阶段性反弹，但是这些政策对经济的刺激作用却不是1、2个月就能看得出来的。 copyright dedecms

(股歌小编：Sachiel)