东莞证券：金钼股份 受益于通胀和流动性

　　亚洲最大的钼业公司。金钼股份（601958）是亚洲最大、国际一流的钼业公司，主要从事钼系列产品生产、加工、贸易、科研等业务，拥有钼采矿、选矿、焙烧、钼化工和钼金属加工上下游一体化的完整产业链条。钼产品产量亚洲第一、世界第四，国内市场占有率居国内第一。

　　原料自给率为100%。公司拥有的金堆城钼矿是世界六大原生钼矿床之一，金堆城钼矿探明的经济基础储量53937万吨，钼金属量78.7吨，平均品位0.099%;IPO募集资金收购汝阳钼业公司后，公司钼资源权益储量达到123.95万吨，足够开采60年。公司是有色金属行业稍有的资源自给率达到100%的公司，生产所需原矿石全部来自自有钼矿。

　　钼价实现触底。全球约75%的钼产品应用于钢铁业，用于不锈钢与合金钢的添加剂;其它近25%用于钼化工、钼金属制品等行业。受钢铁行业景气大幅下滑，钼价也在2008年以来大幅下挫，最大跌幅超过了70%。钢铁行业目前已经进入缓慢复苏道路，钼价也在钢铁产量恢复增长情况下止跌，后市将跟随钢价开始反弹，钼价周期底部逐渐形成。

　　募集项目进展顺利。公司IPO募集资金投资项目进展顺利：6500吨/年钼酸铵生产线、8000吨/年高纯氧化钼生产线开动调试生产;钼金属工业园新建钼粉生产线，生产工艺进一步稳定、优化;汝阳矿目前施工项目正稳步推进，2009年年底汝阳矿的日处理量将从目前的2000吨提高到5000吨，未来将进一步提高至10000吨。 织梦内容管理系统

　　盈利预测与投资建议。钼价实现触底，公司业绩最差时期正在过去，预计2009、2010年每股收益为0.25、0.43元。由于金钼股份是原料能够100%自给的龙头企业，其业绩对钼价的敏感性很大，盈利将随着钼价的上涨而逐步上升。从公司目前的估值水平看处于行业内较低水平，作为资源类公司，未来发展将长期受益于通胀和流动性，我们给予金钼股份“谨慎推荐”投资评级。

(股歌小编：Sachiel)