站稳3000点预示趋势向好

    在公布完8月份的宏观经济运行数据、中冶申购资金解冻之后的本周一，沪深市场不出意料地走出了上涨行情，上证综合指数冲击3000点成功，收盘点位站稳于3000点之上。

　　周一的行情走势虽然符合我们之前的预期，但与预期相比还是略弱一些。由于周一大市值股票尤其是银行股的整体走势并不太强，所以指数的升幅相对有限。而中冶集团申购资金解冻后，虽然市场成交量放大到1600亿元，但这也是我们之前预判的市场常态成交量水平的上限，没有出现超预期的量能放大，这或许也表明在前期票据融资部分信贷资金撤离后，市场的流动性仍然相对有限，而这部分资金仍然没有立即回到股票市场中。

　　可以作为佐证的是最近债市再现火爆。沪深交易所国债在周一放量上涨，达到了近期高点左右的位置。债市和股市历来是跷跷板行情，股市好的时候意味着市场风险偏好发生转移，债市机会相对有限，而股市不好的时候市场风险偏好会再次发生转移，此时债市的走势应当很好。为什么这一次股市、债市同时上涨?我们给出的理由是，前期回笼的票据融资的那一部分信贷资金(大概1万亿左右)，被银行投放到了债券市场，除了交易所国债以外，银行间债市表现也比较强劲。为什么银行会将票据融资的资金投放到债市?原因在于下半年信贷有所收紧，新增贷款增长率显著放慢，这部分资金最好的途径是放到债市。 织梦内容管理系统

　　而股市的成交量放大，则是在流动性抽离之后，市场存量资金的换手所致。

　　所以短期来看，市场流动性仍然相对有限，不过我们注意到在8月份的经济数据中，狭义货币供应量(M1)窜升的速度快于广义货币供应量M2的速度，这意味着储蓄活化的趋势在加快，而这部分活化的储蓄资金，将有可能构成市场流动性新的补充来源。如果这一逻辑成立，那么在接下来的时间里我们可以看到市场成交量将会逐步温和放大。而这样的放量趋势，表明了本月市场行情将是震荡盘升，周一的走势特点就是不温不火。 

(股歌小编：Sachiel)